L’édito devises du lundi: Seule la BCE est en mesure de sauver l’EuroZone!

L’enjeu de ce lundi est de savoir jusqu’à quel point la Banque Centrale Européenne, maintenant dirigée par un Italien, est prête à intervenir sur le marché obligataire pour limiter la contagion de la crise souveraine. C’est une semaine propice pour une réelle mise en avant de l’institution de Francfort alors que de nouveaux gouvernements de technocrates, plus prompts à restaurer la confiance des marchés, ont pris place en Italie et en Grèce.

Jusqu’à présent, la BCE s’est contentée d’interventions relativement mineures sur le marché secondaire. Son action s’est surtout limitée sous le mandat de Jean Claude Trichet à endiguer la spéculation plutôt qu’à la prévenir. Le résultat est sans appel: sur la durée, les taux italiens, portugais et espagnols continuent d’atteindre des niveaux historiques mais le phénomène touche aussi, désormais, d’autres pays membres de l’EuroZone, comme la France et la Slovénie, qui ont connu la semaine dernière des jours difficiles sur le marché obligataire.

Depuis quelques jours, une solution a priori ambitieuse se répand sur les marchés financiers: supprimer les rendements sur les obligations des pays européens fragiles. Dans la pratique, il s’agit presque tout simplement de mettre en place des mesures similaires à celles prises par la BNS sur le marché des changes pour protéger le franc suisse mais de les transposer sur le marché de la dette. Il s’agirait, comme l’a mis en avant la banque Goldman Sachs au cours de la semaine dernière, que la BCE déclare un taux d’intérêt plafond pour une liste précise de pays européens et qu’elle affirme vigoureusement aux marchés que si les obligations d’un pays donné atteignent un taux prédéterminé, elle interviendra massivement.

suite de l’édito

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