Actu Forex – Grèce : Le compte à rebours a commencé pour la Grèce

(ProfesseurForex.com) – Nous devrions bientôt avoir de plus amples informations quant au taux de participation volontaire à la restructuration de la dette Grecque. D’après Mario Monti, la Grèce était déjà tombé d’accord avec 60 % de ses créanciers privés ce matin et nous avons apparemment atteint, à l’heure ou nous écrivons ces lignes, les 80 %. Le verdict devrait tomber ce soir ou bien demain matin mais le PSI semble en très bonne voie ce soir.

Quelle est donc cette offre concrètement ?

Chaque créancier apportant 1000 Euros de dette Grecque à l’échange, recevra, en contrepartie :

-20 nouvelles obligations d’une valeur faciale totale de 315 Euros, de maturité comprise entre 11 et 30 ans, pour un taux moyen (coupon) de 3,8 %.

-2 titres du FESF d’une valeur faciale totale de 150 Euros, de maturité 1 et 2 ans, dont le taux reste à définir et qui dépend des taux accordés par les prêteurs au FESF.

-Des options « GDP linked », qui permettront, à partir de 2015, si la croissance de la Grèce dépasse un certain seuil, d’augmenter de 1 % le rendement des nouvelles obligations Grecques.

-Des titres du FESF à 6 mois, à taux zéro, d’une valeur faciale égale au montant des intérêts courus sur l’obligation au moment de son échange.

Il s’agit donc d’une décote de 53,5 % mais si l’on prend en compte la VAN (valeur actuelle nette), nous devons également prendre en compte, en plus de la perte sèche, la perte liée au fait de souscrire à de nouvelles obligations ayant une maturité très longue (30 ans ! …), la perte en VAN est en fait de 74 %.

Le CAC sera activable si les deux-tiers d’un quorum représentant au moins 50 % de la dette concernée donnent leur consentement. En clair, si des créanciers représentant au moins 59 milliards d’Euros (sur un total de 177 milliards) votent pour l’activation du CAC, la Grèce pourra forcer tous ses créanciers à participer à cet échange, dans une proportion de 86 %, le reste des obligations étant soumis à des CAC internationaux, dont le mode d’activation est beaucoup plus compliqué.

Tableau récapitulatif des différents scénarios quant à l’opération de restructuration :

>90% (volontaire uniquement) >90% (volontaire + CAC) 75%-90% (volontaire uniquement) <75% (volontaire + CAC)
Réalisation de l’échange Oui Oui Possible si les créanciers officiels (BCE) donnent leur accord Non
Activation des CAC Non Oui Non Non
Paiement des CDS Non, sauf si certains CAC « internationaux » sont activés Probablement Oui Non, sauf si certains CAC « internationaux » son activés Probablement Oui

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