Actu Forex – Zone Euro : Le point sur le projet d’augmentation de la taille des pare-feu de la zone euro

(ProfesseurForex.com) – Selon des diplomates de la zone euro qui s’exprimaient vendredi, les ministres des finances de l’Eurozone approcheraient d’un accord pour combiner l’actuel FESF et le futur MES, pour une capacité totale de 700 milliards d’euros environ.

Rappelons qu’une réunion à ce sujet devait avoir lieu à la fin du mois dernier, mais avait été annulée face à l’opposition de l’Allemagne. Cette discussion devrait donc finalement avoir lieu à Copenhague, la semaine prochaine.

Les avis semblent donc évoluer, mais on notera que la décision de porter les pare feux de la zone euro à 700 milliards pourrait décevoir le marché, qui pourrait espérer plus…

Que sont les pare-feu de la zone euro?

Quand on parle des pare feu de la zone euro, on parle des fonds de secours mis en place pour aider les pays de la zone euro en difficulté.

Actuellement, la zone euro utilise le FESF (Fonds Européen de Stabilité Financière), doté de 440 milliards d’euros, et qui a déjà profité à la Grèce, à l’Irlande et au Portugal.

Mais le FESF est un fonds temporaire, dont l’existence s’arrêtera en juillet 2013.

Le MES, Mécanisme Européen de Stabilité, prendra ensuite le relais, avec une force de frappe de 500 milliards d’euros.

Or, le MES sera officiellement opérationnel en juillet 2012, ce qui signifie que le FESF et le MES vont coexister pendant 1 an.

Cependant, les règles pour l’instant en vigueur stipulent que leur capacité combinée ne pourra excéder 500 milliards d’euros.

Quelle est la solution recommandée par la Commission Européenne ?

Selon un document de la Commission Européenne qui a circulé cette semaine, la CE recommanderait de verser la capacité du FESF dans le MES, pour ainsi doter la zone euro d’un pare feu permanent de 940 milliards d’euros, une somme assez proche du seuil psychologique des 1000 milliards pour rassurer durablement le marché.

Quelle est la solution que préfère l’Allemagne?

L’Allemagne préfèrerait quant à elle booster de façon temporaire les pare feu de la zone euro, en permettant de combiner la capacité du FESF et du MES à hauteur de 700 milliards d’euros.

Ce qui veut dire que dans ce cas, la capacité du pare feu de la zone euro retomberait à 500 milliards d’euros en juillet 2013, une fois que le FESF aura cessé d’exister.

Le point sur les solutions possibles :

  1. Verser la capacité du FESF au MES, et ainsi créer un Fonds de soutien permanent de 940 milliards d’euros. Cette solution serait sans aucun doute saluée par les marchés, et constituerait même selon beaucoup d’experts une solution définitive à la crise de la dette européenne.
  2. Autoriser le FESF et le MES a combiner leur capacités. Nous aurions donc dans ce cas toujours un fonds de 940 milliards d’euros, mais seulement pendant un an à partir de juillet 2012. Ensuite, la capacité du MES reviendrait à 500 milliards tout du moins compte tenu de ce qui est prévu pour l’instant.
  3. Autoriser le FESF et le MES a combiner leurs capacités à hauteur de 700 milliards d’euros, toujours pour seulement un an à partir de juillet 2012.

Enfin, on notera que le renforcement de ces dispositifs de soutien est une condition sine qua non pour que le reste du Monde accepte d’augmenter ses contributions au FMI, qui sera ainsi lui même apte à aider davantage la zone euro.

Cependant, il y a fort à parier pour qu’une fois de plus, ce soit la « demi mesure » inefficace qui soit choisie, sous la pression de l’Allemagne…

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