Analyse ECO : Le marché s’attend t-il à ce que la BCE absorbe toute la dette de la Zone Euro qu’il reste à lever d’ici la fin de l’année ?

(ProfesseurForex.com) – Est ce que les rachats d’obligations ont déjà été intégrées dans les cours ? Voilà une question à laquelle nous allons tenter d’apporter une réponse en comparant le S&P 500 avec l’évolution du Bilan de la BCE/FED.

On observant le graphe ci-dessous, vous pourrez observer que le S&P 500, en se basant sur l’expansion des Bilans des banques centrales, a déjà « pricé » « intégré » dans les cours, 300 milliards de Dollars, soit 240 milliards d’Euros, un chiffre qui ne peut pas être une coïncidence puisque les pays de la Zone Euro ont encore près de 240 milliards de dette à lever d’ici la fin de l’année.

Le marché a donc anticipé le fait que la BCE va absorber la totalité des émissions obligataires restantes d’ici la fin de l’année au travers de la réactivation du programme SMP de rachats d’obligations (SMP 2.0 sur le graphe).

Ainsi donc, si la BCE venait à absorber moins de dette que prévu par les marchés, ce sera une déception.

D’autre part, nous pouvons souligner que si la BCE « stérilise » ses achats d’obligations, il n’y aura pas de nouvelles « fraiches liquidités » injectées dans les marchés… Les banques, à la place d’une obligation « pourrie » Espagnole ou Italienne, posséderont des nouveaux titres de créances émis par la BCE.

La question est: Est-ce que les banques pourront se servir de ces nouveaux titres pour les apporter en collatéral à la BCE pour justement glaner ces précieuses liquidités qui permettront d’acheter la dette restante à émettre par les États de la Zone Euro d’ici la fin de l’année?

Pays Émissions obligataires prévues pour 2012 Émissions obligataires déjà réalisées depuis le début de l’année (Milliards) Émissions obligataires restantes (Milliards) % de la dette déjà émise depuis le début de l’année
Autriche 22 16 6 73 %
Belbique 32 26 5 84 %
Finlande 8 6 3 69 %
France 178 137 41 77 %
Allemagne 178 126 53 71 %
Italie 236 133 103 56 %
Pays-Bas 60 50 10 83 %
Espagne 86 61 25 71 %
Zone Euro 800 555 245 69 %

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