L’avis des banques – USD : La réduction du QE et les 5 étapes générant de l’appétit pour le risque selon Deutsche Bank

(ProfesseurForex.com) – Alan Ruskin, responsable mondial des stratégies forex sur les devises du G10 à Deutsche Bank, a déclaré ceci lors d’une interview :

« D’ici que la Fed réduise son QE en Septembre, le marché devrait largement se lasser, la réduction effective allant fournir un répit à l’appétit pour le risque. En contraste, d’ici que le taux de chômage atteigne les 6,5% (prévu au second semestre 2014), seuil en-dessous duquel la Fed effectuera une réhausse de son taux directeur, cette dernière  se trouvera dans une position étant loin d’être dirigée par des signaux, laissant le dollar soutenu par une demande importante.

On peut noter 5 phases potentielles d’appétit pour le risque :

1) : La période s’étalant d’aujourd’hui à à la réunion du FOMC le 17 et 18 Septembre prochain. Les discussions sur la réduction du QE dominent. Les actifs risqués sont sujets à des variations, bien que la réduction du QE soit largement intégrée dans leurs cours.

2) : La période s’étalant de la réunion du FOMC en Septembre  jusqu’à ce que le taux de chômage atteigne 7%, où la réduction du QE se fera. Une fois ce taux atteint, le QE devrait s’arrêter selon toute vraisemblance. Cela constitue une période positive pour le risque, la politique de réduction étant largement prédictible.

3) : La période dite courte entre la fin de la réduction du QE et la hausse du taux directeur, constructive d’un point de vue risque.

4) : La période longue, où plus le taux de chômage sera proche 6,%, plus cela sera négatif pour le risque.

5) : La période de resserrement monétaire de la Fed, le resserrement allant être probablement plus rapide qu’il n’est actuellement intégré dans les cours, étant donné que les futures pour 2015 ont pris seulement 75 pbs.

Les classes d’actifs risqués au niveau mondial vont probablement être sérieusement affectées durant cette phase. Bien que la toile de fond soit en faveur du dollar pour les prochaines années, les étapes 4 et 5 s’avèreront particulièrement bénéfiques pour le dollar. »

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