L’avis des banques – USD : Le message de la Fed prête à confusion : comment l’interpréter selon Barclays

(ProfesseurForex.com) – Michael Gapen,  économiste senior à Barclays, a déclaré ceci lors d’une interview :

« Bien que les commentaires du président de la Fed lors de la session de Questions & Réponses aient pris une teinte « dovish », nous estimons que cela est cohérent avec notre prévision que la Fed réduira la cadence du QE lors de la réunion de Septembre, le montant allant passer de 85 à 70 Mds par mois (35 Mds en Bons du Trésor, 35 Mds en actifs adossés à des prêts hypothécaires).

En se fondant sur notre prévision du taux de chômage, nous anticipons que les rachats cesseront Mars 2014. Nous interprétons de nombreux commentaires dovish du président de la Fed comme une tentative d’empêcher les marchés d’intégrer  dans leur cours un resserrement monétaire en avance, et non pas à propos de savoir si le comité effectuera cette réduction plus tard dans l’année, ce qui sème une certaine confusion.

La décision de Juin incluait l’opinion du consensus, estimant que le marché du travail s’améliorait et que les éléments défavorables à la croissance avaient diminué depuis l’automne dernier.

Lors de la dernière conférence de presse, Bernanke a fait preuve d’un haut degré de confiance. Selon lui, l’activité économique s’accélérerait et la Fed remplirait ses objectifs.

Par conséquent, bien que le ton de cette conférence puisse ressortir dovish, nous n’en concluons pas que cela réduit la probabilité d’une réduction du QE. Nous estimons que cela fait partie d’un effort visant à casser cette attente dépendant des composantes de la stratégie de sortie et d’un effort délibéré de repousser la tendance du marché, réintégrant dans ses cours les composantes de cette sortie dès lors qu’une  information sort.

Nous sommes septiques quant au fait que les protestations de la Fed dissuaderont le marché de réajuster les cours des actifs dans une configuration de hausse du taux directeur de la réserve fédérale américaine. »

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