L’avis des banques – EUR/USD : Commerzbank explique pourquoi la paire devient en refuge

(ProfesseurForex.com) – Commerzbank souligne que sur le forex, l’EUR/USD devient un refuge alors que le dollar perd progressivement de sa superbe.

« Cela peut sembler étrange, étant donné les problèmes structurels actuels dans la périphérie (et le cœur) de la Zone Euro. Mais des signes indiquent que l’euro se transforme en valeur refuge, i.e une devise source de profits en des temps d’augmentation du risque perçu par les investisseurs, alors que le dollar est justement en train de perdre ce statut. »

Pourquoi l’euro est-il une valeur refuge et le dollar est-il moins sûr ?

La banque avance trois raisons afin de répondre à cette question :

1) : On pourrait avancer que les fondamentaux de la Zone Euro se sont récemment améliorés. Cette dernière n’est plus en récession, les données économiques surprennent agréablement, et de nombreux économistes prévoient déjà une reprise importante. Tous ces éléments correspondent aux caractéristiques d’une valeur refuge.

2) : L’orientation future de la BCE augmente les probabilités d’une période importante de taux européens bas. Ce désavantage peut se refléter à travers une dépréciation de l’euro. Mais cela peut être également compensé par le fait que l’euro devienne un refuge, synonyme de retours attractifs.

3) : D’un autre côté, depuis que la Fed a donné un signal fort tendant vers la normalisation de sa politique monétaire (ceci passant par la réduction et l’arrêt de son QE). La perspective de taux américains plus élevés, tout du moins à long terme, est devenue une évidence, rendant le dollar moins attractif. Cela peut se traduire par un renforcement du dollar et/ou la perte partielle du statut de refuge.

« Au vu de tous ces éléments, nous en concluons que l’EUR/USD devrait à peine réagir aux changements de la perception du risque dans le monde. Les deux devises sont des refuges et sont sur un pied d’égalité sur ce point.  Cependant, cette propriété n’est pas immuable. Si la BCE abandonne son orientation future ou si le marché ne veut plus croire en la réduction puis arrêt du QE de la Fed, l’euro et le dollar pourraient tous les deux revenir à leurs statuts originels respectifs : le dollar en tant que refuge et l’euro ne l’étant plus.

Néanmoins, nous recommandons de s’habituer à cette nouvelle donne pour l’instant. »

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