L’avis des banques – EUR/USD : Morgan Stanley estime que EUR/USD est très surévalué d’après l’analyse des spreads de taux

(ProfesseurForex.com) – La paire EUR/USD est relativement sur-évalué lorsque l’on compare le spread de taux des marchés obligataires (ajusté des PIB respectifs) note Morgan Stanley.

« En dépit de taux de moins en moins attractifs dans la Zone Euro comparé à celui des USA, EUR/USD est resté haussier si l’on se base sur les taux d’emprunt comme guide pour comparer de manière fondamentale le taux de change entre les deux économies. »

Pourquoi EUR/USD ignore les fondamentaux du marché obligataire ?

« Au cours de l’année passée, il y a eu un flux net de 66 milliards de Dollars qui s’est déplacé de Wall Street vers les actions Européennes, ce qui explique la performance de l’Euro face au Dollar en dépit du spread de taux défavorable à l’Euro. Afin que ce phénomène cesse, il est nécessaire que les bourses Européennes cessent de sur-performer les bourses Américaines. » clarifie MS.

MS estime qu’il y a deux scénarios dans lesquels les bourses Européennes pourraient effectivement arrêter de sur-performer Wall Street et la paire EUR/USD se retournerait à la baisse.

« Premièrement, le marché action global pourrait rester en pleine bourre, ce qui pourrait diluer la part du gâteau Européen. Mais cela serait un mouvement lent et graduel qui nécessiterait que les statistique arrêtent de surprendre à la hausse. »

« Deuxièmement et moins probablement, les bourses Européennes pourraient dévisser brusquement et de manière forte, ce qui forcerait des ajustements de portfolio. EUR/USD pourrait tomber rapidement à un niveau plus en accord avec le fondamental (spread de taux, soit 1.27) dans un tel scénario. »

Rappel, notre objectif à un an pour EUR/USD est 1.28.

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