L’avis des banques – LTRO : Le Crédit Agricole estime qu’une nouvelle session est probable mais que cela sera différent cette fois-ci

(ProfesseurForex.com) – Frederick Ducrozer, économiste senior pour la Zone Euro au Crédit Agricole, a déclaré ceci lors d’une interview :

« Le probabilité d’une nouvelle session de v-LTRO par la BCE a augmenté en réponse à la réduction en cours de la liquidité en excès. Des v-LTRO calibrés de façon appropriée permettrait de faire d’une pierre trois coups en mettant l’accent sur l’orientation future, en maintenant la liquidité excessive pour plus longtemps et à un niveau plus élevée, et en augmentant encore l’usage du MES en tant que collatéral.

Cependant, la BCE peut probablement se permettre d’attendre encore un peu suite à la décision de non réduction du QE de la Fed, et en vue de l’examen de la qualité des actifs (AQR) et des stress tests des banques de la Zone Euro.

Nous ne nous attendons pas à une pré-annonce quelle qu’elle soit avant Décembre mais la BCE restera « prête à agir ». De façon similaire à la communication de la Fed sur une réduction de son QE, mais avec l’effet inverse, les propos autour des v-LTRO ont déjà eu l’effet escompté de pousser les taux du marché monétaire vers de plus bas niveaux.

En définitive, le diable se cachera dans les détails, avec l’option d’une opération à taux fixe perçue comme la recette clé du succès. Une autre session de v-LTRO pourrait tirer les taux vers le bas à court terme, mais l’impact à moyen terme pour les taux à plus longue échéance pourrait être plus important si les fondamentaux macro-économiques pointent vers une reprise économique durable. »

Copyright (c) 2013 ProfesseurForex.com. Tous droits réservés.