L’avis des banques – USD : Les analyses de Goldman Sachs, Barclays, Citi et CA à propos des minutes de ce soir

(ProfesseurForex.com) – Voici les anticipations des banques Barclay, Goldman Sachs, Citi et Crédit Agricole quant au minutes du FOMC qui seront publiées ce soir à 20h (nomination officielle de Janet Yellen à la tête de la FED une heure plus tard à la maison Blanche) :

GS :

Les minutes seront particulièrement intéressante car le FOMC a contre toute attente décidé de reporter la réduction du QE. Suite à la réunion, les gouverneurs ont décris cette décision comme « serrée ». Nous serons particulièrement attentifs aux éléments qui ont persuadé le comité monétaire de ne pas agir au mois de septembre, ainsi que d’éventuelles clarifications quant aux objectifs économiques à atteindre avant de passer à l’action. Nous voudrions également savoir si le précédent scénario avancé par ben Bernanke (fin du QE d’ici la mi-2014) est toujours d’actualité. De potentiels changements au niveau des forward guidance seront également d’un grand intérêt.

Barclays :

Le FOMC a surpris tout le monde en septembre en prenant la décision de reporter la réduction du QE et ces minutes nous permettront de savoir ce qui a poussé les gouverneur à agir de la sorte. Nous nous attendons à ce que les raisons avancées soient liées aux chiffres de l’emploi moins bons qu’anticipé, la révision à la baisse des perspectives de croissance du FOMC, la hausse des taux d’emprunt immobiliers ainsi que le plafond de la dette qui se rapproche (17 octobre). Nous serons également très attentifs à la discussion que le comité aura eu quant au taux de chômage. En effet, ben Bernanke avait fait du taux de chômage une donnée clef dans le processus de décision de la FED au mois de juin mais a semblé depuis se désengager de ces paroles. Tout changement à ce niveau sera très important. Plus important encore, les novueaux critères économiques qui inciteraient le comité à réduire le QE lors d’une prochaine réunion.

Citi :

Suite à la grande surprise de ne pas réduire le QE, nous incitons nos client à simplement analyser le décompte des votes afin de déterminer à quel point la décision a été serrée. Dans l’ensemble, nous nous attendons à ce que toute réaction « hawkish » reste contenue. Depuis la réunion du 17 septembre, nous avons largement entendu plus de gouverneurs Dovish que Hawkish. Et suite aux mauvais indices ISM et ADP, les probabilités d’une réduction du QE au mois d’octobre ont beaucoup diminué. Le facteur surprise serait que les minutes soient moins neutres qu’anticipé, en faveur des Doves ou des Hawk. Alors que des minutes Hawkish ont probablement déjà été intégrées dans les cours, des minutes dovish vont probablement peser sur les taux US ainsi que sur le billet vert. USD/CHF semble particulièrement attractif.

CA :

Il s’agira avec ces minutes de tenter d’affiner les anticipations quant à la réduction du QE après que le FOMC ait surpris en décidant de reporter la réduction des 85 Mds $ injectés mensuellement dans le système financier US. Les minutes vont nous permettre de cerner les raisons économiques qui ont incité les gouverneurs à agir de la sorte. Ben Bernanke a depuis, déjà énoncé les facteurs tels que des marchés de l’emploi, la hausse des taux d’emprunts immobiliers ainsi que l’incertitude qui entoure le Budget pour justifier le besoin d’attendre de nouvelles données économiques pour se jeter à l’eau. La décision de la FED de reporter le QE a incité les marchés à questionner l’authenticité de la communication de la FED. Davantage de manières de communiquer ont probablement été discutées durant la réunion du 17 septembre. D’autre part, nous nous attendons à ce que la FED s’écarte de la politique monétaire basée sur le Bilan de la FED en se concentrant que les forward guidances qui gagnent en importance. Nous aurons probablement dans ces minutes un paragraphe sur la façon dont ces forward guidances peuvent être améliorées afin redonner un coup de lustre à la communication de la FED, très décriée ces derniers temps.

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