L’avis des banques – USD/JPY : Le Crédit Agricole explique ce qui attend la paire

ProfesseurForex.com) – Mitul Kotecha, responsable des stratégies forex au Crédit Agricole, a déclaré ceci lors d’une interview.

« L’USD/JPY a explosé en cette année 2013. Après avoir stagné durant la majorité du 3° trimestre, la paire s’est dirigée à la hausse suite à une différence des taux obligataires américains et japonais. Les « Abenomics » fonctionnent également sous la forme d’une augmentation de l’inflation et pousseront la paire vers de nouveaux sommets  à 115 en 2014. Cependant, ce dépendra beaucoup de la propension de la BoJ en matière d’expansion monétaire et également des détails de la « troisième flèche » par le Premier Ministre.

Les mouvements présents sur le marché des taux permettra d’obtenir un yen plus faible.  A ce titre, nous anticipons une sous performance des bons de Trésor américain face aux JGB japonaises, avec une augmentation de 10 pbs en faveur des taux américains.

La réduction du QE de la Fed ayant démarré, la banque centrale réduira dans un premier temps les rachats d’actifs et finira en définitive par les stopper. A l’inverse, nous anticipons que la BoJ les augmentera étant donné que l’inflation ne pourra pas être maintenue à un niveau plus élevé. Le bilan de la Fed et de la BoJ et leurs différences propres accentueront la pression sur le yen. De plus, l’attitude des deux banques centrales modifiera le rôle du yen en tant que devise de financement.

Suite à la hausse de l’USD/JPY, les investisseurs japonais ont rapatrié des capitaux.  Ces flux sont censés avoir un effet négatif sur le yen, mais jusqu’ici, cela a été limité. Nous estimons à l’avenir que des taux plus élevés et une augmentation de l’appétit pour le risque (le risque fournissant un baromètre pour le yen) alimenteront de plus grandes sorties de capitaux et augmenter la pression sur le yen.

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