USA: Retour en détail sur les minutes du FOMC

(ProfesseurForex.com) – Comme Janet l’avait déjà souligné dans sa conférence de presse : « vous ne devriez pas donner trop de poids au points bleus », les minutes du FOMC soulignent que plusieurs membres estiment que les projections au niveaux du taux directeur (points bleus) ne représentent aucunement un changement au niveau du consensus du conseil des gouverneurs. Cela est tout à fait possible car sur les 16 gouverneurs qui placent leur point bleu (cf:graphe ci-dessous), seulement 9 gouverneurs prennent part au vote sur la politique monétaire de la FED.

Conséquence, les marchés ont jugé que ces minutes étaient Dovish, faisant monter EUR/USD ainsi que les bourses US.

La plupart des gouverneurs estiment également que l’hiver rigoureux a pesé sur l’activité économique. Rien de nouveau sous le soleil mais le fait que le FOMC souligne cet état de fait valide en quelque sorte la théorie selon laquelle l’économie US va se reprendre au cours de prochains mois.

Concernant le marché de l’emploi, le FOMC a noté de nouvelles améliorations, soulignant que le taux de chômage a reculé au cours des derniers mois et que d’autres indicateurs. Le rapport NFP des créations d’emplois est aussi une source de satisfaction mais dans une mesure moindre. Dans l’ensemble, les gouverneurs s’attendent à ce que le taux de chômage diminue davantage à moyen terme mais il y a un désaccord quant à au rythme que va prendre cette baisse du chômage.

Plusieurs gouverneurs ont pointé du doigt le risque international, soulignant que le ralentissement économique Chinois a déjà impacté les prix des matières premières. Deux gouverneurs ont déclaré que le ralentissement Chinois pourrait freiner la croissance mondiale. D’autre part, le FOMC note que les événements en Ukraine vont avoir un effet direct sur les perspectives économiques US et une implication négative sur la croissance globale si des tensions géopolitiques venaient à se prolonger.

Le FOMC note aussi plusieurs facteurs qui permettent de maintenir les taux d’emprunt à la baisse, ce qui va dans le sens des objectifs de la FED. En particulier, le FOMC souligne une plus forte propension de la part des ménages US à bâtir une épargne de précaution, des niveaux d’épargne plus haut de manière globale, le changements démographiques et la difficulté d’obtenir des crédits.

Voici les fameux points bleus du communiqué du FOMC (représentant les anticipations des gouverneurs pour le taux directeur, les FED funds):

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