Avis de Banque – BCE: BTMU analyse les implications et les futures conséquences des résultats décevants du TLTRO

(ProfesseurForex.com) – BTMU revient sur les résultats décevants du 1er TLTRO de la BCE publiés hier, avec 82,6 milliards d’euros empruntés par les banques de la ZE auprès de la BCE (contre 150 Mds EUR anticipé), ce qui remet en question la capacité de la BCE a remplir ses objectifs en terme d’augmentation de la taille de son bilan.

« L’augmentation de la taille du bilan d’une banque centrale étant en théorie un facteur baissier pour sa devise (dilution de valeur) on peut penser que cette situation pourrait soutenir l’euro. Cependant, d’autres facteurs permettent de miser sur la réaction inverse.

La BCE pourrait en effet annoncer un programme de rachat d’ABS plus important que prévu le mois prochain pour compenser le faible succès des TLTRO, et également rendre le TLTRO de décembre encore plus attractif que celui de septembre, qui présentait déjà un taux ultra compétitif de 0,15%.

Une des raisons de manque de succès de ce TLTRO pourrait être le manque de conviction des banques au sujet de la demande finale. En effet, la BCE prête aux banques via le TLTRO, et les banques sont ensuite sensées prêter aux entreprises et particuliers afin de stimuler la croissance. Les banques pourraient ainsi estimer que la confiance n’est pas assez grande pour que les demandes de prêt progressent significativement.

En effet, avec un taux de dépôt négatif, il devient couteux pour les banques de détenir des fonds qu’elles ne réinjectent pas dans l’économie.

Si la seconde tranche du TLTRO du mois de décembre se révèle tout aussi décevantes, la pression devrait s’accroitre sur la BCE pour faire davantage, puisque dans ce cas, il sera difficile d’atteindre la hausse de 1000 milliards d’euros de son bilan qu’elle prévoit. »

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