Avis de banque – BCE : QE et baisse du taux d’intérêt directeur – Nordea

(ProfesseurForex.com) – Les baisses de taux directeur ne font plus beaucoup sens. Un QE serait prématuré. Soyons attentifs à tout annonce sur le programme d’achat d’ABS.

Après le package significatif du mois de Juin, les gouverneurs de la BCE ne s’attendait probablement pas à sa retrouver aussi tôt sous pression pour faire davantage. D’autre part, avec les nuages noirs qui s’amoncellent au-dessus des perspectives économiques de la ZE, la baisse de l’inflation à un nouveau plus bas cyclique (0.3 % y/y en Août) et la baisse des anticipations d’inflation se faisant de plus en plus problématiques. Dans l’ensemble, nous pensons que les marchés ont un peu trop d’attentes.

Nous nous attendons à un ton Dovish de la part de Mario Draghi, une grande confiance au niveau des TLTRO qui arrivent à grand pas mais pas de baisse du taux directeur, pas de QE et un peu plus d’informations concernant le programme d’achat d’ABS.

Nous pensons aussi que la BCE va abaisser ses anticipations d’inflation dans ses nouvelles projections économiques trimestrielles. Elles devraient être révisées en baisse pour 2014, 2015 mais pas 2016.

Nous pensons qu’il y a actuellement 30 % de chances que la BCE annonce un jour un QE. Nous pensons qu’en cas d’échec au niveau des TLTRO et d’inflation toujours proche de 0 % au T4 forcera la BCE à le mettre en place début 2015.

Mais nous pensons que les TLTRO seront un succès et que l’inflation va remonter en fin d’année vers 3/4 %

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