Fed: Pourquoi la réunion de la Fed a été considérée Hawkish et a profité à USD malgré le maintient de la mention ‘temps considérable’ dans la forward guidance?

federal-reserve

(ProfesseurForex.com) – La réunion de la Fed d’hier soir était très attendue, et beaucoup d’analystes et d’économistes anticipaient un véritable « tournant hawkish » favorable au dollar.

Concrètement, ce « tournant hawkish » n’a donc pas eu lieu, pourtant, le dollar a quand même profité de cet événement, progressant très nettement face à la plupart des devises du Forex.

Dans les faits, le consensus anticipait un abandon de la mention « temps considérable » dans la forward guidance, la phrase par laquelle la Fed s’engage à « maintenir les taux au plus bas pendant un temps considérable après la fin du QE ».

Cette mention n’a donc pas été retirée, et les projections économiques de la Fed ne se sont pas non plus révélées hawkish (sans être pour autant plus nettement dovish).

Mais pourquoi le marché semble-t-il avoir considéré cette réunion comme hawkish dans ce contexte ? Ci-dessous quelques éléments de réponse :

*La réunion de la Fed du mois de septembre a montré un nouveau vote dissident (en faveur d’une hausse des taux) au sein du FOMC, ce qui donne désormais 2 votes dissidents contre 1 le mois précédent.

*14 membres de la Fed estiment désormais qu’une hausse des taux en 2015 sera appropriée, contre 12 lors de la précédente réunion.

*Bien que la mention « temps considérable » ait été conservée dans la forward guidance, la président de la Fed a clairement mis en lumière le fait le timing de la hausse des taux dépend davantage des progrès économiques, précisant que si la marche vers les objectifs de la Fed s’accélère, les taux pourraient être remontés plus rapidement que prévu. Outre le caractère intrinsèquement hawkish de ces propos, ils permettent de se rendre compte que la position réelle de la Fed n’est déjà plus compatible avec la mention « temps considérable » de la forward guidance, qui devrait être ainsi rapidement abandonnée.

Globalement, il y avait donc de raisons de considérer la réunion de la Fed comme Hawkish, mais il semble qu’elle se soit tout de même révélée moins hawkish que prévu. Au final, au lieu d’un véritable tournant hawkish, la Fed a simplement fait un pas en ce sens, ce qui semble avoir suffit pour contenter le marché, et surtout le dollar sur le Forex.

Copyright (c) 2014 ProfesseurForex.com. Tous droits réservés.

Laisser un commentaire

Votre adresse de messagerie ne sera pas publiée. Les champs obligatoires sont indiqués avec *


× 5 = quarante

Vous pouvez utiliser ces balises et attributs HTML : <a href="" title=""> <abbr title=""> <acronym title=""> <b> <blockquote cite=""> <cite> <code> <del datetime=""> <em> <i> <q cite=""> <strike> <strong>