Avis de banque – 2015 : 3 risques clefs selon Morgan Stanley (1)

(ProfesseurForex.com) – Morgan Stanley conseille de se méfier du consensus et identifie 10 risques clefs pour 2015. Des risques qui ne prennent pas en compte le géopolitique mais surtout les politiques monétaires.

Surprise potentiel 1 : Hausse trop marquée des taux de court terme

MS pense qu’il y a 50 % de chances que la BCE lance un QE en 2015. C’est à dire que la BCE achèterait en plus des obligations sécurisées et des ABS, de la dette d’état. Les marchés anticipent pour l’instant une hausse de 0.25 % en Juin. Cela est déjà intégré dans les prix. Le risque étant donc que le taux directeur soit relevé une nouvelle fois avant la fin de l’année. Si nous atteignons 1 % – 1.25 %, cela surprendra les marchés et sera haussier pour le Dollar.

Surprise potentiel 2 : La croissance accélère sans que la FED ne réagisse

Après une croissance de 5 % au T3, la FED n’a pas vraiment changé de ton, ou si peu. D’autre part, les taux d’emprunt restent assez bas en dépit de l’apparente hausse imminente des taux directeurs. Notons aussi que le chômage pourrait arrêter de baisser pour des raisons structurelles. Autant de facteurs qui pourraient laisser présager d’un report de la hausse des taux directeurs. En effet, qui peut prédire l’impact qu’aurait sur les flux de capitaux une divergence trop profonde des politiques monétaires des deux plus grandes zones économiques du monde ?

Surprise potentiel 3 : La BCE ne lance pas de QE

Ce scénario pourrait devenir probable si jamais nous observons une accélération nette des achats d’ABS et d’obligations sécurisées et qu’elle incluse des achats d’obligations d’entreprise et des actions. Rappelons aussi que la Cour de Justice Européenne doit rendre un jugement concernant ces achats de d’obligations souveraines.

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