Zone Euro : Quel sera l’impact du TLTRO sur le bilan de la BCE et l’Euro ? Explications

(ProfesseurForex.com) – On peut suivre beaucoup d’indicateurs mais il y en a un qu’il ne faut pas perdre de vue. Il s’agit des Bilans des banques centrales. La quantité de monnaie en circulation est très importante pour jauger les niveaux de taux de change.

La BCE a l’ambition de ramener le Bilan de la BCE au niveau de début 2012, soit environ 3000 Mds. Pour ce faire, il a déjà été décidé de lancer des TLTRO, acheter des obligations sécurisées et des ABS.

Pour le moment, même si les achats ont débuté on ne voit pas bien l’effet sur le Bilan de la BCE… Cela va prendre du temps.

Jeudi, la BCE communiquera les résultats du deuxième TLTRO. Le consensus table sur une somme variant entre 150 Mds et 250 Mds (82.6 Mds emprunté lors du TLTRO de septembre). Nous serons alors toujours loin de l’objectif et étant donné que les quantités d’ABS et d’obligations sécurisées sont limitées, il va falloir lancer le QE et piocher dans le marché colossal de la dette souveraine. De ce côté là, aucune pénurie…

Notons que Jeudi, il y aura aussi des remboursements de l’ancien LTRO. D’après un sondage Reuters, 287 Mds seront remboursés alors que seulement 130 Mds seront empruntés… D’autre part, environ 23 Mds de vieux emprunts datant de la crise de la dette seront remboursés.

Donc le risque est qu’après ce TLTRO, le Bilan de la BCE se réduise encore. Ce qui sera baissier pour l’Euro pour la simple et bonne raison que la BCE sera alors vraiment presque obligée de lancer un QE massif.

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