Avis de Banque – EUR/USD : Jusqu’où ira le QE ? Prévisions et risques sur EUR/USD selon Merrill Lynch

(ProfesseurForex.com) – Ce qui suit est la dernière vision globale de Bank of America Merrill Lynch pour l’EUR, y compris ses prévisions et risques.

À la fin de 2014, la BCE a fourni des signaux forts que le QE souverain commencera au début de 2015, et EUR/USD a terminé l’année en baisse de 13%. En ce début de nouvelle année, la question clé n’est pas de savoir si la BCE annoncera le QE en T1, mais jusqu’où ira ce QE. Nos économistes s’attendent à un QE assez grand, et nos stratégistes de taux font valoir que le marché n’a pas encore pleinement intégré un QE à grande échelle. Cependant, le marché est déjà vendeur d’EUR, avec les données CFTC suggérant que le positionnement à la vente est le plus tendu depuis le pic de la crise de la zone euro.

Notre point de vue est que, l’importance de la surprise de la BCE dépend de à quel point le marché va percevoir le QE comme illimité. Le marché a déjà intégré les divergences de politiques monétaires entre la Fed et la BCE, et pour que l’EUR s’affaiblisse encore, une telle divergence devra avoir lieu plus rapidement.

Les prévisions : Notre estimation de EUR/USD à 1.20 au T3 est à risque, alors que la paire est déjà sous ce niveau. Cependant, nous nous abstenons de changer nos projections avant la réunion de la BCE de Janvier, car nous nous demandons si le marché des devises n’est pas déjà en anticipation. Nous nous attendons également à ce que le fort USD et la baisse des anticipations d’inflation incitent la Fed à rester prudente durant son cycle de hausses de taux. Nous restons baissiers EUR/USD sur le long terme, et prévoyons une baisse à 1.15 d’ici la fin de 2016.

 

Les risques : Si la BCE ne délivre pas de QE à grande échelle (n’augmente pas sa cible de Bilan), les marchés pourraient être déçus. D’autre part, un QE ouvert (sans limite) sera une surprise positive. Les données américaines ont fortement surpris à la hausse récemment et pourraient conduire à un ton plus optimiste de la Fed, soutenant encore plus le Dollar.

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