La BCE sort l’artillerie lourde

(ProfesseurForex.com) – La BCE a enfin sorti l’artillerie lourde en lançant un Quantitative Easing. La BCE est parvenue à surprendre les marchés en dépit de quelques déceptions.

Les achats d’actifs (comprenant une bonne partie de dette souveraine) commenceront en Mars et s’étaleront jusqu’en Septembre 2016, à hauteur de 60 Mds par mois. Donc difficile de dire quel montant exacte de dette souveraine sera achetée. La négociation va continuer di’ci le mois de Mars.. Un peu plus de 1000 Mds sur la table en somme. Cela reste relativement peu comparé à la taille de l’économie de la Zone Euro. Par exemple, le QE de la BoE représentait 20 % du PIB.

Les maturités des dettes qui seront achetées seront comprises entre 2 et 30 ans ! Ce qui veut dire que la BCE va garder une partie de la dette achetée plus de trente ans dans son Bilan. EUR/USD a affiché une deuxième forte vague de baisse sur ce détail important.

La BCE n’achètera pas plus de 25% d’une émission donnée, et pas plus de 33% de la dette de chaque émetteur. Donc au mieux, la BCE achètera 25 % de 33 % de la dette de chaque état.

Les marchés ont aussi bien accueilli le fait que les achats de dette continueront jusqu’à ce que l’inflation montre des signes d’amélioration (la BCE s’attend à ce que l’inflation remonte fin 2015, début 2016).

Les mauvaises nouvelles concernent le type de dette qui sera acheté et le partage du risque. Seul 20 % de la dette achetée bénéficiera d’une garantie commune via la BCE. D’autre part, seul les actifs bénéficiant d’une notation « investissement » chez les agences de notation seront éligibles. Pas de QE pour la Grèce donc. Mais Mario Draghi a déclaré que la discussion sur le partage du risque est assez « futile », laissant entendre qu’au bout du compte, le risque est de toute façon partagé… D’autre part, la BCE achètera de la dette se trouvant dans les institutions Européennes (FESF ?) ce qui veut dire qu’un fragment de la dette Grecque sera tout de même achetée..

Enfin, notons que le taux d’emprunt pour le TLTRO est abaissé à 0 %.

Il n’y a pas eu de vote… Etant donné qu’une claire majorité s’était dessinée durant les discussions. Une manière pour les banques centrales vassales de ne pas se découvrir…

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Le président de la Bundesbank, Mr Weidmann à gauche

Les marchés saluent ce QE. EUR/USD marque un nouveau plus bas. Le partage du risque ne semble pas fondamental aux yeux des traders. Combien Mario Draghi a donné aux agences de news pour sous-estimer le QE lors des fuites de la veille?…

Les critiques fusent déjà outre-Rhin, notamment au niveau des députés conservateurs Allemands.. L’institut Ifo Allemand et le chef du lobby des des banques Allemandes estiment que le QE est illégal. Ambiance..

Il ne reste mmaintenantplus qu’à attendre que l’inflation remonte. Rappelons que c’est le but de la manœuvre..

Retrouvez le discours de Mario Draghi ici (Anglais)

Voici la nouvelle trajectoire du Bilan de la BCE:

Capture

Et voici la répartition des dettes qui seront achetées:

Capture.JPGr

BONUS:

Le taux à 10 Français tombe au plus bas historique, 0.587 %:

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