Zone Euro : La Bundesbank va tout faire pour instaurer des limites au QE de la BCE

(ProfesseurForex.com) – Ce n’est une surprise pour personne, l’Allemagne ne veut pas que la BCE ouvre grandes les vannes des liquidités via ce que l’on appelle le QE (Quantitative Easing), autrement dit, des achats de dettes souveraines.

D’après Reuters, la Bundesbank ferait actuellement un lobbying intensif pour instaurer des limites au QE, voire même le reporter les décisions à propos des modalités clefs (taille, partage du risque notamment).

La Bundesbank s’inquiète du fait que la BCE pourrait un jour devoir prendre des pertes sur cette dette qu’elle va acheter. La Buba voudrait donc que le risque principal soit porté par les banques centrales nationales plutôt que sur la BCE. Le FMI a lui signifier sa préférence pour que le risque soit partagé le plus possible.

La taille du programme fait aussi débat. Il se pourrait que le QE soit annoncé mais que les modalités, notamment la taille, soient annoncées plus tard. En reportant l’annonce des modalités clefs, Mario Draghi pourrait éviter un clash avec Jens Weidmann (Buba), mais s’exposerait probablement à une réaction négative des marchés. Et les investisseurs sont déjà à fleur de peau après la désagréable surprise de la BNS. Une communication « salami style » de la part de Mario Draghi ferait probablement remonter l’Euro.

La Bundesbank n’a que peu d’alliés parmi les 25 gouverneurs. Et il est difficile de dire si elle pourra empêcher Mario Draghi d’annoncer un grand chiffre. La Bundesbank fera tout ce qu’elle peut pour limiter la taille du QE car il s’agit toujours d’Euro-obligations par la porte de derrière…

Ce n’est pas faux mais une véritable Union monétaire doit se traduire un jour ou l’autre par une mutualisation du risque… Surtout lorsque l’on met la charrue avant les bœufs et qu’ l’on observe désormais une telle fragmentation économique.

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