Avis de Banque – EUR/USD : Citi estime que la baisse de la paire n’est pas encore terminée

(ProfesseurForex.com) – Citi note que le rallye de USD est susceptible de continuer, malgré le déplacement latéral ou même en pullback les deux dernières semaines.

« Les investisseurs ont arrêté de voir, long USD comme le trade de la décennie, se souciant qu’un pic a été atteint contre EUR et EM. Pour nous, ce changement de vue est prématuré.

Plus précisément, nous doutons que la surperformance des marchés boursiers et le flux des actions dans la zone euro soit un des principaux moteurs du Forex. Considérez que le QE est universellement attendu à être positif pour les actions, car il pousse vers le bas les rendements obligataires, affaiblit les devises et a peut-être même un certain impact sur l’activité. Son impact sur les actions est beaucoup moins ambigu que son impact sur les autres actifs. Donc la surperformance des actions comme une conséquence du QE n’est guère une surprise – c’est par ailleurs la conclusion des épisodes antérieurs de QE.

… Nous pensons aussi qu’il y a une bonne chance que les 60 Mds d’Euros par mois du QE qui commence en Mars seront plus efficaces dans l’affaiblissement de l’EUR sur une base de flux que ne l’était le QE de la Fed. La différence est qu’il y a une pénalité dans le programme d’assouplissement quantitatif de la BCE à toute institution financière qui garde l’argent imprimé par la BCE pour payer ses achats d’obligations.

Dans la version américaine du QE, les fonds pouvaient toujours être déposés à la Fed sans pénalité, alors la passivité n’est pas une option. Alors que dans les Etats-Unis l’impact du QE sur la devise a été largement anticipé, avant le début de l’achat réel, l’EUR pourrait faire face à des pressions une fois que le programme commence. »

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