USA : Que va-t-il falloir surveiller dans les minutes de la FED ?

(ProfesseurForex.com) – Les minutes du FOMC devraient nous donner quelques indices quant aux débats qui prennent place entre les gouverneurs de la FED. D’un côté le marché de l’emploi s’est encore amélioré, plus rapidement que ce que la FED avait anticipé. D’un autre côté, l’inflation continue de baisser, notamment dernièrement au niveau de l’IPC core (sans prendre en compte l’impact direct de la baisse du prix du baril donc). La façon dont la FED va gérer cette dichotomie sera intéressante. Nous pensons que la plupart des gouverneurs seront en faveur d’une approche flexible, dépendante des données économiques et qui laisse la porte ouverte à une hausse des taux directeurs en Juin. Cela serait perçu comme légèrement hawkish (haussier pour le Dollar).

Deux facteurs clefs plaident pour une hausse des taux directeurs au mois de Juin. Nous recommandons donc d’être très attentif à d’éventuelles dissensions au sein du FOMC. Le premier facteur est que la bonne tenue du marché de l’emploi va mettre une pression positive sur les salaires même si ce n’est pas encore ça pour le moment. Le deuxième est que pour l’instant, la FED estime que la baisse de l’inflation sera temporaire. Si les gouverneurs venaient à ne plus trop s’accorder sur ces deux sujets clefs, les minutes auront alors un arrière goût Dovish (baissier pour le Dollar).

Il faudra aussi surveiller l’intégration dans les minutes à propos des « considérations internationales ». Nous devrions avoir d’un côté ceux qui s’inquiètent de la vigueur du Dollar et ceux qui estiment que la baisse du prix du baril et les assouplissements monétaires de la part des grandes banques centrales sont positifs pour les USA. Il faudra observer quel poids le FOMC accorde à chaque facteur.

Pour finir, rappelons que le mot le plus important du communiqué (et non pas des minutes) est « patience ». Si ce dernier est enlevé pour quelque chose de plus hawkish, cela voudra dire que nous ne sommes plus qu’à deux réunions d’une première hausse des taux directeurs. Donc surveillons si la discussion s’est intensifié à ce propos.

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