Avis de banque – USD : Pour quoi le Dollar n’a pas capitalisé sur les bons rapports NFP et de ventes au détail ? – Morgan Stanley

(ProfesseurForex.com) – L’une des questions clef des investisseurs actuellement est de savoir pourquoi le Dollar n’est pas parvenu à capitaliser sur le bon NFP et les bonnes ventes au détail.

La réponse, d’après Morgan Stanley, se trouve que les marchés de la dette qui font l’expérience actuellement d’une forte volatilité des taux.

« Le graphique ci-dessous montre le changement au niveau des anticipations de taux depuis le plus bas enregistré le 20 Avril. Nous pouvons voir que l’évolution es prix a entièrement eu lieu au niveau du taux réel, surtout au niveau des taux à 10 ans, suggérant que la hausse des taux est surtout liée au rendement effectif des taux plutôt que des anticipations au niveau des taux.

La hausse des taux réels diminue l’appétit pour le risque et les marchés action. Simultanément, la volatilité des revenus des marchés de la dette a fortement diminué, réduisant les flux de capitaux dans les marchés de la dette. C’est les entrées de capitaux aux USA qui ont poussé le Dollar à la hausse en Mai 2014 mais ce flux c’est tari avec une hausse de la volatilité sur la dette, faisant reculer le Dollar.

Pour que le Dollar parvienne a gager en vigueur, de meilleures données économiques ne seront pas suffisantes. C’est la volatilité des obligations qui importe. Une fois que la volatilité sur ce marché se sera stabilisée, les flux de capitaux, notamment d’un pays à l’autre vont reprendre et la hausse du Dollar devrait reprendre. Qu’est ce qui nous donnerait un signe avant coureur d’une stabilisation du marché de la dette ? La courbe des taux d’emprunt. Une fois que cette dernière commencera à s’aplatir après la publication de données économiques US solides, la volatilité devrait diminuer.

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