Avis de banque – EUR/USD : Oubliez le QE, pensez QT, la parité toujours en ligne de mire – Deutsche Bank

 

(ProfesseurForex.com) – Deutsche Bank reste structurellement baissier sur EUR/USD.

Depuis l’année dernière, l’avis baissier de DB repose sur deux facteurs principaux. Les larges sorties de capitaux depuis la Zone Euro et l’éventuelle hausse des taux directeurs de la part de la FED.

1- Les sorties de capitaux restent toujours d’actualité. Nous continuons d’estimer que ces sorties de capitaux font partie d’une ré-allocation multi-annuelle des portefeuilles vers des actifs étrangers.

2- Les marchés restent entièrement focalisés sur le timing exact de la hausse des taux directeurs mais il y a des forces encore plus puissantes en jeu. Le plus important reste la politique de ré-investissement au niveau du QE (la FED maintient le QE à un certain niveau, signifiant que lorsque des actifs qu’elle a acheté arrivent à maturité, la FED achète de nouveaux actifs. Presque 500 Mds d’actifs arrivent à maturité en 2016. Presque un programme QE entier à l’envers.

3- Si l’on met la hausse des taux de côté, le point clef est que le resserrement monétaire de la FED est multidimensionnel et va probablement renforcer le désengagement persistent vis-à-vis du Dollar en tant que principal monnaie de financement.

Pour résumer, nous restons baissiers sur EUR/USD et maintenant que le positionnement est bien moins tendu, nous nous attendons à ce que la faiblesse du cross persiste.

DB anticipe 1.02 d’ici la fin du T3 et la parité d’ici la fin de l’année.

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