ANALYSE USD/JPY : Le Yen baisse de nouveau à mesure que le risk sentiment se stabilise

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(ProfesseurForex.com) – Le Yen a fortement progressé en tout début de semaine mais repart du terrain à mesure que le calme revient sur les marchés, après deux jours de volatilité massive.

Pour ceux qui ne le savaient pas encore, le Yen est la monnaie qui profite le plus de l’aversion au risque étant donné que lorsque la volatilité augmente fortement, les carry trades sont débouclés. Lorsque cela arrive, le Yen progresse car ceux qui font du carry empruntent en Yen (car le taux d’emprunt est très faible) et doivent donc racheter du Yen lorsqu’ils débouclent leurs positions.

Etant donné que les taux sont désormais aussi faibles dans la Zone Euro, la monnaie unique affiche désormais aussi cette caractéristique de monnaie « safe haven » et se renforce donc aussi dans les moments de stress.

Mais bien que le sentiment se soit amélioré, notamment en raison de la dernière intervention de la PBOC, il faut noter que le VIX, l’indice de la peur, reste deux fois supérieur de sa moyenne annuelle. L’incertitude demeure même si la bourse de Shanghai n’a reculé que de 1.3 % aujourd’hui. Enfin, soulignons que la vente à découvert a été interdite, ce qui aide…

Cet après-midi il faudra surveiller de près le discours de Dudley (FED) mais tout comme pour Vitor Constancio (BCE) hier, il ne faut probablement pas s’attendre à des déclarations franches à même de remuer les taux US (USD/JPY est très sensible aux spreads de taux). Avant ça, soyons attentifs aux commandes de biens durables US qui, dans le contexte actuelle, pourraient provoquer plus de volatilité qu’à l’accoutumée.

En parlant de banque centrale, notons aussi que le très influent conseiller Hamada a déclaré hier que la BoJ devra de nouveau assouplir sa politique monétaire en l’absence de croissance au T3. Des propos Dovish qui donnent du grain à moudre aux haussiers.

Pour le moment, le Yen souffre de la stabilisation du risk sentiment. Si il y a bien une paire à suivre actuellement pour tenter de cerner le sens du Forex, c’est USD/JPY.

  • Graphique USD/JPY H4

USDJPYH4

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