Avis de banque – FOREX : Est-ce que les traders Forex devraient suivre les managers de réserves de change ?

(ProfesseurForex.com) – Est-ce que les reserve manager drivent la vigueur du Dollar ? Les réserves en USD vont-elles s’apprécier davantage ? Est-ce que la part du Dollar dans les réserves de change va continuer de grossir ?

Les marchés ont discuté au cours de deux dernières semaines d’un « pic des réserves de change globale », pour expliquer notamment la force du Dollar.

Mais nous ne sommes pas d’accord. Premièrement, il faut noter que l « pic » a été atteint lorsque le Dollar a commencé à s’apprécier face aux monnaies émergentes il y a de cela 3-4 ans mais le gros de l’appréciation s’est réalisé l’année dernière. Cela signifie que le déclin des réserves FX globales est surtout lié à un effet de valeur. Si vous passez à la loupe les données du FMI (COFER) vous pouvez vous rendre compte que les banques centrales ont en réalité augmenté leurs achats d’autres monnaies face à USD, en début d’année, quant le Dollar s’est fortement apprécié.

Le diable se cache dans les détails. Concernant l’Euro, il y avait du sang sur les murs en début d’année. Mais à chaque fois que l’Euro est bas, beaucoup de reserve manager en profitent pour acheter.

Regardez également du côté de la commodity currencie qui été le plus durement touché : AUD. La valeur de AUD/USD a reculé de plus de 30 % au cours des quelques dernières années et les reserve manager en profitent également pour refaire leur stocks des réserves de change libellées en AUD.

Concernant le JPY. Pendant que vous vendiez cette monnaie, dont tout le monde promettait un destin de papier toilette face aux QE à répétition, he bien les banques centrale ont elles acheté. Surprise ?

Pourquoi ?

Il y a des études faites par le FMI qui montrent que les reserve manager sont assez paresseux quant à la gestion de leur portefeuille FX. En effet, le management du risque de taux est bien plus commun que le management du risque de taux de change. Mais principalement, concernant la stratégie de protection contre le risque de change, fut pour la plupart des reserve manager d’acheter bas et de vendre haut, soufflant donc à contre courant du vent de marché. Cela signifie que les reserve manager sont des stabilisateurs de marché. Mais les reserves manager interviennent peu pour modifier leurs positions et leur portefeuille.

Nous ne pensons donc pas qu’il faille suivre les reserve manager dans leurs stratégie. Il faut plutôt tenter de leur montrer la voie. Et en parlant de portefeuille FX, étant donné que l’Asie gagne toujours plus terrain et que le Yuan ne semble ne plus être très loin d’être assimilé aux DTS du FMI, il faut peut être envisager que le besoin des pays Asiatiques de détenir 60 % de leur réserves en Dollars va diminuer. » déclare Danse Bank.

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