Avis de banque – EUR : Morgan Stanley explique la relation de l’Euro vis-à-vis du risk sentiment et prévoit 1.13 sur EUR/USD d’ici la fin de l’année

(ProfesseurForex.com) – Comme l’Euro réagirait à une amélioration du risk sentiment ? Voilà la réponse de Morgan Stanley :

« C’est compliqué à dire étant donné que la relation entre l’Euro et le risk sentiment continue d’évoluer ? Plus tôt cette année, une corrélation négatif puissante s’est formée entre l’Euro et l’appétit pour le risque globa, étant donné que le trade BCE-QE a gagné en vigueur. Les investisseurs étrangers ont acheté des actions Européennes tout en couvrant le risque de change, sans compter les taux négatifs qui ont incité les investisseurs à emprunter en Euros. Mais une correction à la hausse des taux d’emprunt Européens au cours de l’été ont plombé les carry trade. La recul des bourses Européennes et l’ajustement des couverture de change ont profiter à l’Euro.

En ce sens, l’Euro a eu un comportement typiquement JPY. Reculant sur les bonnes nouvelles et montant que les mauvaises. Etant donné les inquiétudes des investisseurs vis-à-vis de la croissance globale, la relation inverse de l’Euro avec le risk sentiment global s’est renforcée.

Pour le mesure, nous nous en remettons à nos modèles qui traquent les betas des monnaies face à des drivers de haute fréquence. EUR/USD a eu pour habitude d’avoir un beta face au S&P500 (ligne verte), mais cette ligne est maintenant sévèrement en territoire négatif. A mesure que la sensibilité de l’Euro face au risque global a augmenté, celle face aux risques locaux a diminué. Une explication possible serait des habitudes de couverture de change automatique en raison de la réduction des positions des investisseurs étrangers sur les actions Européennes. Ou alors que les inquiétudes vis-à-vis de l’Europe ne drivent plus le risk sentiment global.

Pour le moment, il y a peu d’indications que la corrélation inverse entre l’Euro et le risk sentiment global soit en train de décliner. Un recul des inquiétudes globales permettrait à l’Euro de reculer sur le forex.

MS vise 1.13 d’ici la fin de l’année.

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