La FED et la BCE ont-elles un objectif de taux de change commun, compris entre 1.05 et 1.15 ?

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(ProfesseurForex.com) – Mario Draghi a tenu des propos très Dovish ce matin, comme si le président de la banque centrale Européenne voulait convaincre qu’il n’attendra pas que la FED pour agir.

Draghi a eu des mots très pessimistes sur l’économie en déclarant notamment que la croissance mondiale cette année sera la plus faible depuis 2009 et que la reprise économique de la BCE est la plus faible depuis 1998.

Il ajouté que la BCE fera ce qu’elle doit faire pour faire remonter l’inflation le plus rapidement possible. Conséquence du discours: Les taux d’emprunt Allemands tombent au plus bas et l’Euro se retrouve de nouveau sous pression.

Certains pensent que la BCE attendra que la FED pour agir mais nous n’en sommes pas si sûrs. Nous sommes plutôt d’avis que la BCE va effectivement passer à l’action le 03 Décembre.

Mais tout dépendra selon nous du niveau du taux de change EUR/USD d’ici là. Si nous sommes sur 1.05, il est probable que la BCE ne fasse une annonce fracassante. En revanche, si EUR/USD reste autour de 1.08, il y a des chances pour que nous obtenions un package :

- Baisse du taux de rémunération des dépôts de 0.10 / 0.15 %

- Augmentation du QE mensuel de 10 Mds

- Extension de la durée du QE de 6 mois/ un an

La BCE et la FED sont toutes deux sensibles au taux de change et gageons que l’objectif commun est de maintenir le cross entre 1.05 et 1.15. Nous sommes donc d’avis que nous allons continuer d’évoluer dans ce range à moyen long terme.

La parité n’est pas à exclure mais nous pensons que la FED ne se laissera pas faire et cherchera un moyen de faire reculer le Dollar tout en rehaussant ses taux. Pour ce faire, il va falloir proposer un rythme de hausse des taux moins rapide que ce que les marchés anticipent. Voire lancer un nouveau QE en même temps sous prétexte de tensions financières liées à la hausse des taux (si les taux d’emprunt US remontent trop fortement dans le sillage de la hausse du taux directeur).

Méfiance donc. Nous serions d’avis de d’anticiper un retour sur 1.05 d’ici la réunion de la FED mais que le cross risque de remonter face aux décisions de la FED qui pourrait bien afficher un rythme de hausse des taux bien plus lent qu’anticipé, afin d’éviter une appréciation trop virulente du Dollar.

La FED a noté dans ses dernières minutes que la vigueur du Dollar freinait l’activité économique et l’inflation…

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