Avis de banque – EUR : La SocGen recommande de vendre l’Euro sur les niveaux actuels

(ProfesseurForex.com) – « La BCE a annoncé une baisse de tous ses taux directeurs, une augmentation du QE de 20 Mds par mois, un élargissement des actifs éligibles au QE (50 Mds de plus dans l’univers des actifs que la BCE peut acheter) ainsi que 4 nouveau TLTRO…

Nous nous attendions à une baisse plus conséquente du taux de rémunération des dépôts et à un QE inchangé. Il n’est pas certain que la modification du QE soit négative pour l’Euro si l’objectif est renforcer la confiance des investisseurs dans la dette des pays périphérique et celle des entreprises. Avant 2015, le QE n’a pas encouragé des sorties de capitaux en dehors de la ZE mais plutôt incité les investisseurs à se retirer du Bund pour acheter de la dette périphérique. L’échec sur les 1.08 n’est donc pas une surprise mais le rebond qui a suivi l’est. Le spread de taux à 10 ans US/Allemagne n’a pas beaucoup changé.

Le driver derrière le rallye de EUR/USD est clairement la hausse des taux d’emprunt de court terme Européens. Est-ce que la BCE peut faire en sorte de faire retomber ces taux ? Probablement non. Mais la BCE peut faire reculer le taux à 10 ans Allemand mais avec l’aide de la FED.

Nous voulons vendre l’Euro sur les niveaux actuels étant donné qu’il a bougé assez loin de ce que la corrélation avec les spreads de taux suggère. Nous attendons d’autre part à ce que le ton du FOMC devienne graduellement plus hawkish. » déclare la SocGen.

m86

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