Avis de banque – EUR/USD : Quelle direction pour l’Euro maintenant que la BCE a terminé ses assouplissements monétaires ?

(ProfesseurForex.com) – Voici les réflexions du Crédit Agricole concernant le dernier assouplissement monétaire de la BCE :

« Mario Draghi a déclaré lors de sa conférence de presse que la BCE n’abaissera pas ses taux dans un futur proche, ce qui a provoqué une forte hausse de l’Euro et fait dévisser les bourses, effaçant donc l’effet des assouplissements dévoilés un peu plus tôt. Nous pensons donc que les gouverneurs de la BCE vont venir déclarer ces prochains jours que la BCE peut toujours agir de manière agressive et que les marchés ont mal interprété la forward guidance. Cela pourrait aider les bourses Européennes, faire reculer les taux et l’Euro. Toutefois, ce qui nous inquiète est la réaction agressive des marchés face à ce qui pourrait paraître comme une erreur inopportune de la part de l’infaillible Mario Draghi. La réaction suggère que les marchés s’inquiètent que la BCE ait tiré toutes ses cartouches et que son action ne peut plus vraiment apporter de nouveau stimulus à l’économie. Une inquiétude similaire a propulsé le Yen de 8 % suite à l’introduction d’un taux négatif de la part de la BoJ.

Le risque désormais serait que l’Euro continue de s’apprécier, surtout si le risk sentiment ne parvient pas à se bonifier. La réaction des marchés a été disproportionnée face aux déclarations de Draghi qui estiment qu’il n’y a pas besoin d’abaisser les taux pour le moment. D’autant plus qu’une baisse du taux de rémunération des dépôts est l’outil le plus efficace pour faire reculer l’Euro. Mais notons aussi que la BCE a révisé à la hausse ses prévisions pour le taux de change de l’Euro pour cette année.

Il est probable que la BCE ait décidé de ne plus trop se reposer sur le taux de change de l’Euro pour faire progresser la croissance et l’inflation. Cela signifie que la BCE pourrait tolérer une appréciation de l’Euro au-dessus de 1.15 sur EUR/USD. Cela pourrait aussi signifier que la BCE va décider de s’adosser sur la communication (qui ne coûte rien) plutôt que sur des baisses de taux onéreuses afin de combattre la hausse de l’Euro.

Nous pensons que l’Euro pourrait continuer de profiter du débouclage de positions shorts mais nous doutons qu’un rallye soutenu au-dessus de 1.15 soit probable étant donné la menace d’intervention « verbales ». Nous ne pensons pas non plus que l’aversion au risque puisse revenir au niveau observé en début d’année. L’amélioration des données économiques en Europe ainsi qu’aux USA devraient supporter le risk sentiment. Un message plus constructif de la part de la FED pourrait aussi aider à faire reculer EUR/USD. » déclare le Crédit Agricole.

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