BCE : Les marchés ont perdu la foi en Mario Draghi

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(ProfesseurForex.com) – Comme nous l’avions pressenti, les marchés ont eu à cœur de signifier à la BCE avoir compris qu’il ne restait plus beaucoup de munitions qui fonctionnent réellement… Après un plongeon sous l’effet de surprise non loin de 1.08, EUR/USD est finalement remonté pour toucher 1.11. Une volatilité de près de 300 pips.

Mario Draghi a fait face à la question de l’efficacité de ses outils (taux négatif, QE etc…). Il a répondu que si la BCE n’avait pas assoupli sa politique monétaire, la Zone Euro serait en déflation. Ce qui n’est pas le cas d’après Mario Draghi, qui estime que sa politique monétaire nous assure de voir l’inflation remonter en deuxième partie d’année. Wait and see… Nous aurions pu aussi observer une purge bienvenue du système au lieu de voir les dettes continuer à s’amonceler et rendre la future crise encore plus douloureuse.

Concernant le cocktail monétaire du jour :

La banque centrale Européenne a assoupli sa politique monétaire de 6 manières différentes :

-Taux directeur abaissé à 0 % contre 0.05 % précédemment

-Taux de rémunération des dépôts abaissé à -0.40 % contre -0.30 % précédemment

-Taux marginal de refinancement abaissé à 0.25 % contre 0.30 % précédemment

-Augmentation du QE de 20 Mds par mois (soit 80 Mds par mois à partir d’Avril)

-Élargissement des institutions pouvant prétendre aux achats d’actifs via le QE

-4 nouveaux TLTRO sont lancés, avec des maturités de 4 ans chacun (au taux pouvant être aussi bas que -0.40 %) Les banques seront donc rémunérées pour emprunter via le TLTRO…

Donc pour résumer, le QE est augmenté de 240 Mds, les banques seront payées pour emprunter via le TLTRO (dont le dernier se terminera en Mars 2021) et la BCE pourra désormais acheter 50 % de la dette d’un état contre 33 % précédemment. D’autre part, la forward guidance a été renforcée puisque Mario Draghi a signifié que les taux pourraient être de nouveau abaissés si nécessaire et que ces derniers resteront bas longtemps après la fin du QE (Mars 2017). Autre petite chose à noter, les TLTRO seront conditionnés au volume de crédits accordés par les banques à l’économie réelle. Enfin… (détail ici sur les TLTRO)

Concernant la révision en baisse des perspectives économiques :

Inflation :

- 2016 : 0.1 % (contre 1 % en Décembre) 2017 : 1.3 % 2018 : 1.6 %

Croissance :

- 2016 : 1.4 % (contre 1.7 % en Décembre) 2017 : 1.7 % 2018 : 1.8 %

Ce qu’il ressort de cette conférence de presse, c’est que les marchés ont littéralement perdu foi en la banque centrale. Nous avons déjà eu un warning le mois précédent suite à l’instauration d’un taux de rémunération des dépôts négatif par la BoJ. Nous avons tous observé la forte appréciation du Yen qui s’en est suivi…

Les marchés ont compris que la lumière ne viendra pas de la BCE. Même les bourses ne progressent que timidement après l’annonce de l’augmentation du QE. Le prix du baril se retourne. Bref, les bears font leur retour.

Nous espérons que notre conseil d’acheter le creux sur EUR/USD vous aura été profitable;)

Dernière chose que nous voudrions souligner: Mario Draghi estime que le concept d’hélicoptère money est très intéressant (de l’argent gratuit distribué directement aux citoyens ou bien aux entreprises). Enfin…

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