JPY, CHF (Morgan Stanley) : Trader le forex lorsque les taux baissent

(ProfesseurForex.com) – Morgan Stanley discute dans une note du recul global des taux d’emprunt :

« Le CHF et le JPY s’apprécient et de nouveaux gains nous attendent si les taux globaux continuent de baisser.

Plus les taux d’emprunt reculent et plus les investisseurs s’inquiètent des perspectives de croissance mondiales. Le risque étant que le recul des taux ne se traduise plus par un une redirection des investissements vers les bourses alors que les prix de ces dernières sont menacés par le ralentissement économique global. Les investisseurs investissent désormais dans la dette des pays émergents, ce qui pèse sur ces taux. Le problème étant que le recul des taux d’emprunt dans les pays émergents fragilise leurs monnaies.

Dans un monde de taux bas, les taux réels deviennent de plus en plus importants en tant que facteur de fluctuation des monnaies. Là où les taux sont proches de 0 % ou en territoire négatif, une corrélation inverse peut arriver. Cela se passe lorsque l’affaiblissement d’une économie mène à un renforcement de la monnaie en question, ce qui exacerbe les pressions déflationnistes via un resserrement des conditions monétaires et financières liée au FX.

Le Japon et la Suisse en font l’expérience. Les anticipations d’inflation deviennent le principal driver puisque les taux nominaux (non retraités de l’inflation à l’inverse des taux réels) deviennent de moins en moins élastique à la baisse. » déclare Morgan Stanley.

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