USD/JPY (Deutsche Bank) : Après l’euphorie fiscale, achetez les creux de JPY

Deutsche Bank estime que tout rebond de USD/JPY suite aux annonces de stimulation fiscale de Abe au Japon serait une opportunité de vendre la paire.

« Après la déception de la BoJ vendredi, les vendeurs de Yen espèrent une compensation de Abe aujourd’hui. Il a déjà signalé un programme de stimulation d’une valeur de 28 trn JPY, et le gouvernement est maintenant motivé à faire davantage. Mais selon nous, la réticence apparente de la BoJ à coordonner davantage la politique fiscale-monétaire veut dire le stimulus fiscal a peu de chances d’affaiblir JPY.

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Une fois que l’euphorie fiscale retombe, nous pensons qu’il n’y que des raisons d’acheter JPY.

Premièrement, le positionnement signale une hausse depuis début Juin.

Deuxièmement, la valorisation est extrêmement favorable avec JPY évoluant autour de 10% en dessous de nos modèles.

Troisièmement, les investisseurs japonais et les entreprises restent mal couverts et peuvent utiliser le repli pour améliorer leurs ratios de couverture, surtout avec un USD/JPY autour de 100.

Enfin, le compte courant continue de soutenir la devise.

Globalement, nous vendrions tout rebond de USD/JPY si Abe annonce un programme fiscal plus large qu’attendu. »

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