USD (Nomura) : La décision à venir du FOMC ne changera pas la face du monde pour le Dollar

Nomura n’anticipe pas de hausse de taux la semaine prochaine:

« Nous pensions que le gouverneur Brainard nous apporterait des indices à propos d’une éventuelle hausse de taux en Septembre mais ce ne fut pas le cas. Il est en tout cas clair que ses vues sur les dynamiques de l’emploi et de l’inflation suggèrent qu’il y a largement la place pour rester patient quant à la hausse des taux. Après la chute de 2.5 % du S&P 500 Vendredi, l’indice a gagné 1.5 % Lundi. L’évolution du Dollar fut un peu plus réservée, reculant de 0.3 % Lundi après un gain de 0.3 % Vendredi. Le fait que le forex soit resté amorphe est que le FOMC semble être de plus en plus divisé, au-delà du fait que le discours de Brainard abaisse la probabilité d’une hausse de taux en Septembre.

Si le FOMC passe à l’action la semaine prochaine, le timing de la troisième hausse de taux sera probablement Mars ou Juin de l’année prochaine. Si le FOMC n’agit pas la semaine prochaine, nous pourrions toujours avoir deux hausses de taux d’ici l’été prochain, en Décembre puis en Juin. L’histoire est peut être au final similaire pour le Dollar sur le forex.

Nous sommes désormais dans la période de black out durant laquelle aucun gouverneur n’a le droit de s’exprimer. Il n’y aura donc pas grand chose pour rehausser la probabilité de hausse de taux pour Septembre. Nous l’estimons à 18 %.

Nous pensons que le FOMC ne mesure pas à quel point remonter les taux pourrait envoyer un signal positif. En effet, repousser la hausse des taux suggère que l’économie n’est pas en si bonne posture.

Pour résumer, la probabilité d’une hausse de taux la semaine prochaine est faible. Cela pourrait peser sur le Dollar à très court terme mais les spreads de taux restent sur des niveaux qui vont limiter les spéculations vendeuses sur USD, surtout si de plus en plus de gouverneurs signalent qu’il n’y a plus beaucoup de temps en faveur d’un report de la hausse des taux. » déclare Nomura.

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