USD (BNP Paribas) : « Trop loin, trop vite », 4 signaux d’alerte pour les acheteurs de USD

BNP Paribas note que USD est bien monté sur le Forex en Octobre, évoluant rapidement en direction de nos cibles de fin d’année sur EUR/USD à 1.08, USD/JPY à 108 et USD/CAD à 1.35.

« Nous restons constructifs sur USD avant une attendue hausse des taux en Décembre. Cependant, nous pensons que le Dollar est monté trop vite et devient maintenant vulnérable à un repli. Nous notons les signaux d’alertes suivants pour USD :

1- Notre indicateur de positionnement suggère que le marché est devenu acheteur net de USD. Alors que le positionnement n’est pas encore étiré, nous sommes revenus aux niveaux de Janvier 2016, au sommet de USD. De plus, le positionnement s’est retourné de vendeur à acheteur très rapidement, suggérant que les participants ne se sont pas engagés à de bons niveaux et pourraient rapidement stopper leurs trades.

2- Nous pensons que la Fed va remonter ses taux en Décembre, mais cette attente est déjà largement anticipée par les marchés. Les marchés estiment les chances d’une hausse de taux d’ici le fin de l’année à près de 75%, ce qui est plutôt haut au vu des incertitudes économiques et financières qui pourraient forcer la Fed à retarder son action.

a13- Même sans un retracement des taux courts US, notre modèle de valeur fondamentale de court terme (STEER) suggère que USD est au-dessus de ces drivers habituels, incluant les spreads de taux.  Le modèle est actuellement vendeur de USD/JPY et signale des risques baissiers sur USD face à EUR, GBP et CAD.

4- La leçon du Q3 2015 et Q1 2016 est qu’une trop rapide hausse de USD peut altérer l’environnement de risque, causant une hausse de la volatilité des marchés financiers qui impacte les anticipations de hausse de taux de la Fed et court-circuite le renforcement du Dollar. »

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