USD (Goldman Sachs) : Quel est le bon trade avec l’élection US en perspective ?

Goldman s’interroge sur les conséquences d’une victoire de Turmp ou Clinton sur le forex:

« Le Dollar a fortement reculé au cours de la semaine passée en raison des sondages qui se sont resserrés concernant la présidentielle US. Pondéré des échanges commerciaux avec les autres monnaies majeures, le Dollar US a reculé de 1 %, un chiffre qui sous-estime le déclin car la baisse des prix pétroliers a pesé sur le Dollar Canadien, qui a un poids important dans notre Dollar index.

La récente chute du Dollar est associé avec un pullback important au nivau du princing de la FED par les marchés. En effet, la probabilité offerte aux hausses de taux en 2017 a reculé et ne suggère plus qu’une hausse de 0.32 % du taux directeur (0.41 % une semaine auparavant). Cela étant dit, le recul du Dollar a reculé davantage que ce que les spreads de taux indiquent, suggérant que l’aversion au risque a pris le pas sur les anticipations des machés vis-à-vis de la politique monétaire de la FED.

Les marchés vont se focaliser à court terme sur un éventuel déclin plus prononcé du Dollar (face au scénario d’une victoire de Trump) mais le scénario d’une forte hausse du Dollar en cas de victoire de Clinton grandit également. Le Dollar pourrait en effet effacer toutes ses pertes récentes face au Yen et à l’Euro.

Nous visons 1.37 sur USD/CAD d’ici la fin de l’année, mais un regain d’appétit pour le risque pourrait faire monter le prix du baril, ce qui pourrait temporairement profiter à CAD. » déclare Goldman Sachs.

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