USD : Le point de départ pour le Dollar en 2017 est extrêmement différent, des frictions sont en vue

La BNP fait le point sur les risques liés à une appréciation trop forte du Dollar sur le forex:

« Le point de départ pour USD en 2017 est très différent de celui qui prévalait lorsque la FED a commencé à réduire son QE en 2014.

Notre modèle de pricing FEER signale que USD a été sur-évalué depuis le début de l’année 2015 et nous nous attendons à ce que la vigueur du Dollar génère des frictions à mesure que nous entrons en 2017. Ces frictions incluent :

Des inquiétudes vis-à-vis de la FED. Une continuation de l’appréciation du Dollar pourrait freiner la FED et ralentir le rythme de hausse des taux.

Des inquiétudes vis-à-vis du trésor US. L’Administration Trump pourrait s’alarmer de l’impact de la hausse du Dollar sur les exportations.

La réaction des autres banques centrales. Nous nous attendons à ce que la BCE signale un tapering de son QE d’ici la fin de l’année 2017. La faiblesse de l’Euro (nous visons la parité sur EUR/USD) devrait supporter ce scénario. Si l’Euro chute trop fortement, la BCE pourrait décider de resserrer sa politique monétaire plus rapidement. Concernant la BoJ, si le Yen recule trop, cette dernière pourrait laisser les taux d’emprunt remonter plus haut.

Inquiétudes vis-à-vis de la Chine. Le Yuan va probablement se déprécier face au Dollar. Si cette dépréciation accélère, cela pourrait plomber le risk sentiment global et inciter la FED à ralentir son resserrement monétaire.

Les prix des matières premières. Une hausse trop rapide de USD pourrait peser sur les prix des matières premières, avec des implications négatives pour le risk sentiment, les anticipations d’inflation et le resserrement monétaire de la FED. » déclare la BNP.

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