Forex (Goldman Sachs) : Perspectives du marché des devises après le BCE et avant le FOMC

Goldman Sachs partage sa lecture des marchés Forex après la BCE et avant le FOMC :

Changement de ton à la BCE

Forex (Goldman Sachs) : Perspectives du marché des devises après le BCE et avant le FOMC

L’interprétation des marchés de la réunion de la BCE en Mars a été hawkish. Les investisseurs ont donné plus d’importance à la révision haussière des prévisions d’inflation et de croissance et aux commentaires de Draghi sur les changements apportés au communiqué. Nous pensons que la BCE va continuer de communiquer sur l’amélioration des perspectives économiques dans les prochaine semaines. Alors que nos économistes estiment que leurs prévisions sont trop optimistes, elles vont probablement soutenir l’Euro. Nous maintenons donc nos avis haussiers sur EUR/GBP et EUR/JPY, pour des cibles à 3 mois à 0.90 et 127 respectivement.

En effet, le GBP (à cause des faibles perspectives économiques et des développements politiques au UK, qui pourraient également empirer si l’UE décide de rendre la tâche plus difficile au Royaume-Uni), et le JPY ( à cause de la politique monétaire de la BoJ qui devrait rester telle quelle au-moins jusqu’à la fin 2017 selon nous) devraient rester faibles dans les prochains mois.

Il est temps que les marchés abandonnent leur perception dovish du FOMC

Comparativement à la perception dovish du FOMC par les marchés, une estimation plus positive des perspectives économiques et une confirmation par Yellen du scénario centrale de trois hausses de taux en 2017 devraient amener les marchés à revoir leurs anticipations. Une hausse du taux médian à la fin 2018 de 25 points (passage de trois à quatre hausses de taux en 2018) devrait pousser les marchés à être plus hawkish. En ligne avec notre analyse que les risques entourant le FOMC sont biaisés du coté hawkish, nous pensons que le Dollar peut encore s’apprécier face aux devises du G10. Pour les mêmes raisons soulignées plus haut, nous sommes haussiers sur USD/JPY et baissiers sur GBP/USD.

Concernant EUR/USD, la paire devrait rester en range, même si nous sommes structurellement baissiers. Notre vue tactique est moins prononcée à cause du solide momentum de l’économie de la zone euro et nos anticipations que les risques politiques ne devraient pas se renforcer d’ici l’élection française. Cela dit, au vue de nos anticipations hawkih pour le FOMC, EUR/USD devrait évoluer dans un étroit range. »

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