USD (Crédit Agricole) : Comment le Dollar pourrait-il réagir sur le Forex suite aux Minutes du FOMC ?

Crédit Agricole estime que USD pourrait remonter sur le Forex suite aux Minutes du FOMC et explique pourquoi.

« L’attention dans les Minutes du FOMC sera probablement portée sur le timing de la prochaine hausse de taux et nos anticipations sont pour de faibles signaux en faveur d’une proche hausse, ce qui devrait éloigner les perspectives d’une nouvelle hausse de taux en Mai. Juin est plus probable alors que les marchés y anticipent une hausse de taux à 50% et les Minutes pourraient laisser cette possibilité largement ouverte, malgré l’habituelle dépendance aux données. L’autre question concernera la réduction du bilan, où il sera intéressant de voir la panoplie des avis, même si le FOMC semble encore loin d’une prise de décision concrète.

Selon nous, la réaction des marchés aux Minutes dépendra surtout du sentiment et du positionnement que des commentaires eux-mêmes. En fait, le meilleur prédicteur de la réaction de USD aux Minutes du FOMC est la réaction des marchés à la réunion précédente. Si USD a reculé suite à la réunion, il tend à rebondir après les Minutes et vice-versa. Le Dollar a réagi de la sorte lors des 7 dernières réunions sur 8. En plus de cette observation historique, nous pouvons rationaliser ce fait en relevant que les Minutes sont plus équilibrées par définition (comme les vues hawkish et dovish sont reflétées) et tendent à modérer toute réaction initiale à la réunion.

Au vue de la réaction baissière de USD à la hausse de taux « dovish » de Mars, cela suggère que les Minutes pourraient offrir un soutien au Dollar sur le Forex, même si nous doutons que cela va déclencher une reprise significative des achats de USD.

Avant les Minutes, nous resterons également attentifs aux deux indicateurs avancés des NFP, avec l’ADP et l’ISM non manufacturier. »

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