Fed : Que faut-il surveiller dans les Minutes du FOMC de ce soir ?

Ce soir nous aurons les Minutes du FOMC à 20h, et certains éléments risquent de faire régir le Forex, avec une attention particulière sur le plan de réduction du bilan et l’estimation de l’économie.

Nous avons appris lors de la réunion de juin que la Fed va réduire son bilan en procédant par paliers de montants qui vont sortir du bilan chaque mois.

Le plan est de commencer le processus avec 10 Mds $ par mois, augmentant ensuite ce montant de la même valeur par intervalle de 3 mois, sur une période de 12 mois, pour atteindre un seuil plafond de 50 Mds $ par mois.

La seule vrai question inconnue reste quand, et nous pourrions avoir des indices lors des Minutes de ce soir. La Fed a agi plus vite que beaucoup ne le pensaient, et des analystes pensent maintenant que la réduction du bilan pourrait commencer dès septembre. Cependant, la Fed pourrait également préférer d’abord remonter les taux encore une fois en septembre, avant d’initier la réduction du bilan en décembre.

Cette dernière option laisserait en effet à la Fed plus de flexibilité sur les taux à l’avenir en cas de besoin d’assouplissement monétaire, tout en maintenant la réduction du bilan à un rythme régulier et prévisible.

La Fed a pris l’habitude de juger les dernières données décevantes comme « transitoires », notamment suite au PIB du T1 et aux récentes lecture d’inflation.

Alors que pour la croissance cela peut sembler correct, avec notamment des données plus robustes lors du T2 comme le récent ISM, sur l’inflation cependant, cela est beaucoup plus contestable, avec notamment un PCE qui a reculé à 1.4% et des indicateurs de croissance des salaires en retrait.

Il sera donc intéressant de voir comment les membres du FOMC abordent ces sujets, et à quel point ils restent optimistes sur l’économie US.

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