Fed : A quoi doit-on s’attendre pour l’intervention de Yellen demain à Jackson Hole ?

Toute l’attention des marchés se tourne vers les banquiers centraux qui doivent s’exprimer à la conférence de Jackson Hole les 24, 25 et 26 août.

Mario Draghi va participer à la conférence cette année, mais la BCE a déjà envoyé des signaux qu’il n’y aura aucune déclaration clé vendredi. Donc, les yeux se tournent davantage vers Yellen, alors que la Fed nous a déjà habitué à des déclarations de changement de politique monétaire à Jackson Hole.

Il y a de l’espace pour la Fed pour accélérer le rythme de la normalisation de sa politique, notamment à cause de l’échec de Trump (à ce stade) qui a pesé sur le Dollar US. La Fed n’a donc pas à s’inquiéter d’une hausse de USD sur le Forex, alors que l’économie US ne se porte pas si mal.

Yellen pourrait donc se montrer optimiste et continuer à signaler une nouvelle hausse de taux cette année. Elle pourrait aussi annoncer un début de réduction du bilan en septembre.

Le bilan pourrait devenir l’outil de politique monétaire préféré de la Fed, avec un rythme de la normalisation pourrait être très graduel.

Sur le Forex, le marché reste baissier sur USD. Les investisseurs sous-estiment le fait que la mauvaise performance de Trump et la chute de USD qui en résulte, facilitent la décision de poursuite de la normalisation de la politique de la Fed. En termes de probabilités, les marchés considèrent maintenant qu’il y a moins de 50% de chances que la Fed remonte ses taux en Décembre.

Si Yellen adresse donc un message hawkish vendredi, avec une éventuelle réduction du bilan en septembre et/ou une nouvelle hausse de taux cette année, USD pourrait donc afficher un rallye haussier sur le Forex.

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