Prévisions Fed : Quelles vont être les annonces de la Fed demain soir? Comment le Dollar va-t-il réagir?

La réunion de la Fed de demain soir revêt une importance particulière pour deux raisons : Premièrement, elle sera la première réunion dirigée par Jerome Powell, qui donnera également sa première conférence de presse en tant que patron de la Fed, et deuxièmement, une hausse de taux de 0.25% est anticipée par les traders.

A surveiller en priorité : le « dot-plot », à 19h

Mais même si une hausse des taux est très largement anticipée, les dangers, tout comme les opportunités se trouveront comme souvent dans les détails de cette réunion de la Fed.

A 19h, les investisseurs prendront donc connaissance de la décision de taux, mais surtout nouvelles prévisions de tous les membres votants de la Fed en ce qui concerne la croissance du PIB, l’inflation, l’emploi et la trajectoire du taux directeur.

Cette dernière prévision, appelée « dot-plot » par la presse anglo-saxonne est particulièrement importante. En effet, elle permettra aux traders d’affiner leurs anticipations au sujet du nombre de hausses de taux que la Fed décidera d’ici la fin de l’année.

Lors des précédentes prévisions des membres de la Fed, le dot-plot pointait vers 3 hausses de taux pour 2018 (incluant donc celle qui devrait être annoncée demain).

Le marché semble tendre vers une prévision de 4 hausses de taux pour 2018, mais c’est loin d’être une certitude, et la réunion de demain permettra donc d’éclaircir les attentes.

Rappelons que cette tendance à anticiper 4 hausses des taux en 2018 est due au témoignage de Powell devant le Congrès US du 27 février. Il avait en effet à cette occasion tenu des propos hawkish, relevant des développements positifs depuis le dot-plot de décembre.

Si les données qui seront publiées par la Fed demain pointent vers 4 hausses des taux, il faudra sans doute s’attendre à une nette hausse du Dollar (baisse de EUR/USD), tandis que si 3 hausses de taux sont confirmées, le billet vert devrait faiblir (et la paire EUR/USD monter).

A ce stade, il convient de faire le point sur les facteurs qui plaident pour une amélioration des dot-plot, et ceux qui plaident pour un maintien.

Arguments en faveur d’une hausse des prévisions de la Fed à 4 hausses de taux pour 2018 :

*Témoignage hawkish de Powell devant le Congrès US le 27/02
*Amélioration de l’économie US depuis le dernier dot-plot de décembre 2017
*la majorité au sein du conseil des gouverneurs penche globalement du côté hawkish

Arguments en faveur d’un maintien des prévisions de la Fed à 3 hausses de taux pour 2018 :

*Ralentissement de la progression des salaires horaires moyens lors du rapport NFP de février
*L’inflation reste faible, avec un IPC Core bloqué à 1.8% en données annuelles pour février

La conférence de presse de Powell, à 19h30

Trente minutes après la publication des taux et des prévisions de la Fed, Jerome Powell, patron de la Fed, tiendra une conférence de presse et se soumettra à une séance de question-réponses.

Il expliquera tout d’abord les décisions et les prévisions de la Fed, où il exprimera probablement un sentiment de confiance, avec notamment les 313.000 emplois créés par l’économie US au mois de février sur lesquels il peut s’appuyer pour justifier un certain optimisme.

Dans un second temps, il est possible que Powell se montre plus nuancé, surtout si le dot-plot s’est montré hawkish à 19h. Il pourrait ainsi rappeler que les prévisions de la Fed ne constituent pas un engagement futur, mais rendent simplement compte des différentes vues au sein de la Fed.

En soulignant un non engagement personnel en faveur de 4 hausses de taux pour 2018, Powell risque de jeter un certain froid, et de calmer les ardeurs du Dollar si celui-ci monte en flèche face aux annonces de la Fed de 19h.

On peut aussi supposer que Powell sera sans doute interrogé par les journalistes au sujet des barrières douanières annoncées par Trump. Il se gardera sans doute de toute critique directe. Cependant, il pourrait admettre que le risque que cela représente doit être pris en compte par la Fed, ce qui pourrait suffire à apeurer les marchés.

Quelle réaction sur le Forex ?

Au final, on peut donc s’attendre à plusieurs scénarios :

*La Fed pourrait afficher des décisions hawkish (hausse de taux et amélioration des dot-plot à 4 hausses de taux pour 2018), avec ensuite de bonnes chances que la conférence de presse de Powell tempère les ardeurs. Il faudra alors s’attendre à une réaction en deux temps du Dollar, avec une hausse initiale face aux décisions de la Fed, puis une chute face à la conférence de presse.

*La Fed pourrait remonter ses taux sans changer ses dot-plot. Dans ce cas, après une baisse initiale, tout se jouera lors de la conférence de presse de Powell, avec une annulation des pertes initiales si Powell se montre hawkish, et une seconde vague de baisse si il se montre prudent.

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