NFP : Les attentes sont élevées, mais l’emploi US va-t-il décevoir ?

Les données du marché de l’emploi américain de septembre seront publiées ce vendredi 5 octobre à 14h30. Le marché s’attend officiellement à un total de 185 000 créations d’emplois en septembre, contre 201 000 en août. Cependant, face à la récente vague de données économiques spectaculaires aux États-Unis et au sentiment positif de la Fed, le président Jerome Powell a qualifié les données économiques américaines de « remarquablement positives » dans les commentaires récents. Les attentes concernant ce rapport NFP sont extrêmement élevées.

Les données économiques américaines brillent

Pour situer ce rapport dans son contexte : les inscriptions hebdomadaires au chômage aux États-Unis sont à leur plus bas niveau depuis 1969, le secteur privé d’ADP a enregistré sa croissance la plus rapide depuis 7 mois, et l’enquête ISM non manufacturière a progressé à son rythme le plus rapide depuis dix ans. dont une forte composante emplois. Le NFP est une pièce cruciale de ce puzzle. Le marché a déjà intégré la perspective d’un rapport solide : USD s’est renforcé avant la publication des données. La paire USD/JPY a franchi la barre des 114,00, tandis que la paire EUR/USD est revenue en dessous de 1,15. Le rendement du Trésor américain à 10 ans a franchi la barrière cruciale des 3% cette semaine, et les rendements ont progressé à l’un des plus rapides rythmes depuis la conquête de la présidence américaine par Trump. Cela suggère que le marché s’attend à des NFP exceptionnels vendredi, ce qui signifie également que le risque de déception est élevé.

Quelle réaction de USD en cas de rapport décevant ?

Toute publication inférieure à 185k, l’attente officielle des économistes en matière de NFP, pourrait déclencher de fortes ventes de USD sur le Forex. Il conviendra également d’examiner la composante des salaires, qui est sans doute la partie la plus importante du rapport. Le marché s’attend à ce que la croissance des salaires augmente de 0,3% m/m, après une hausse de 0,4% en août. Cela ferait chuter le taux de croissance annuel des salaires d’un cran à 2,8%, contre 2,9%. Si les salaires baissent, cela pourrait augmenter les ventes du Dollar.

Un dilemme intéressant pour les traders serait que si le nombre total des NFP est inférieur à 200k, et que la composante salariale est toutefois plus forte que prévu. Dans ce scénario, on pourrait s’attendre à une réaction initiale irrégulière, avant que le billet vert n’évolue à la hausse plus tard. En effet, les données salariales sont un élément clé de l’inflation aux États-Unis. Une hausse des salaires est le type «correct» d’inflation pour l’économie américaine et c’est ce que souhaite la Fed avant d’envisager une hausse des taux d’intérêt en décembre. Des salaires élevés suggèrent une consommation plus forte, entraînant une inflation tirée par la demande plutôt que par une inflation provenant de sources externes, telle que la hausse des prix du pétrole. Les données sur les salaires sont également étroitement corrélées à l’inflation core. Ainsi, une lecture plus forte que prévu des salaires américains vendredi pourrait entraîner une nouvelle hausse du rendement du Trésor américain, qui est positive pour USD sur le Forex.

Qu’est ce qui pourrait faire monter USD plus haut sur le Forex ?

Le marché prévoit actuellement une probabilité de 82% pour une hausse des taux d’intérêt à 2,25% – 2,50% en décembre. C’est à comparer à 70% la semaine dernière. Il est intéressant de noter que la perspective d’une hausse des taux allant de 2,5 à 2,75% en mars 2019 a fortement augmenté cette semaine et dépasse désormais 50%. Un rapport NFP fort ferait probablement augmenter les prévisions de hausses de taux pour 2019, ce qui pourrait avoir un effet positif sur le dollar américain, dans la mesure où les créations d’emplois et la croissance des salaires sont extrêmement élevées.

La question qui précède le rapport de l’emploi est la suivante : Le rapport sur le marché du travail peut-il donner plus d’éléments à un marché déjà haussier sur le Dollar ? De plus, dans quelle proportion la bonne nouvelle est-elle déjà intégrée ? La forte hausse de USD et la forte hausse des rendements du Trésor américain indiquent déjà que le marché s’attend à un NFP exceptionnel. Ainsi, le marché risque d’être difficile à surprendre et le risque de déception et de prises de bénéfices à court terme sur le Dollar augmente.

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