EUR : Tout savoir sur les risques politiques en Italie et en Allemagne ce weekend et leurs potentiels impacts sur l’Euro

Ce weekend du 3-4 mars comprend deux événements politiques en Allemagne et en Italie, et fait courir un risque de gap à l’ouverture de la semaine prochaine.

En effet, en Allemagne nous aurons le vote du SPD vis-à-vis de la coalition avec le parti de Merkel, et en Italie nous aurons de nouvelles législatives. Voici ce qu’il faut surveiller, avec le potentiel impact sur EUR/USD selon les résultats.

Formation d’une Grande Coalition en Allemagne

Le parti centre-gauche SPD publie les résultats du vote postal de ses adhérents sur la participation ou non du parti à une grande coalition avec le CDU/CSU, le parti d’Angela Merkel. L’approbation d’environ 464000 membres aboutirait à la formation officielle d’une Grande Coalition, une GroKo en Allemagne.

Cela donnerait lieu à une certaine continuité favorable aux marchés. En effet, selon l’accord de coalition, Merkel doit cette fois-ci conduire une politique plus pro-européenne, en ligne avec les aspirations du Président français Macron pour une plus forte intégration.

Les marchés anticipent un vote en faveur d’une Grande Coalition. Si c’est effectivement le résultat communiqué dimanche, cela serait favorable à EUR/USD, mais comme c’est un résultat déjà anticipé, l’ouverture de dimanche soir dépendra davantage du vote en Italie.

Rejet de la Grande Coalition en Allemagne

Le rejet de la GroKo est peu probable, ce qui rend ce scénario porteur de forts risques de volatilité sur les marchés. Si les membres du SPD refusent la proposition de coalition, les marchés feront face à une forte incertitude et instabilité dans la première économie européenne.

Cela pèserait fortement sur EUR/USD, et devrait mettre les élections italiennes au second plan.

C’est donc un scénario à faible probabilité, mais à hauts risques pour l’Euro.

Les élections en Italie, une forte incertitude

Les marchés prendront connaissance des premiers résultats du vote dans la nuit du dimanche à lundi, probablement peu de temps après la réouverture du Forex.

Il faut noter que le récent changement des règles et leur complexité rend difficile de faire des prévisions fiables. On peut noter qu’à 15 jours du vote, 30% des votants étaient encore incertains.

Même si l’incertitude est élevée, les risques ne sont pas aussi importants qu’auparavant. Les partis extrémistes, nommément la Ligue et le mouvement 5 étoiles, ont arrêté de proposer une sortie de la zone euro. Cependant, une stabilité est nécessaire pour une telle grande économie au sein de l’Europe, et au vue de la forte dette qui atteint 135% du PIB.

Il y a trois principaux partis qui participent à l’élection : le Parti Démocratique (centre gauche, actuellement au pouvoir), Forza Italia (alliance centre-droite avec la Ligue, participe à l’actuel gouvernement) et le mouvement 5 étoiles (extrême gauche, anti-establishment)

Le scénario le plus probable selon les analystes est un Parlement sans majorité absolue. Dans ce cas, les partis de centre-gauche et centre-droit devraient renouveler leur coalition, avec Paolo Gentiloni maintenant son poste de Premier ministre.

Ce serait le scénario le plus favorables aux marchés, avec un gouvernement pro-européen. EUR/USD devrait monter avec ce résultat.

Un autre scénario moins probable mais qui a ses chances, serait une majorité absolue de l’alliance centre-droite. Dans ce cas, ce serait le grand retour de Berlusconi qui pourra tirer les ficelles depuis les coulisses. Il faudra voir qui sera nommé comme Premier ministre. S’il vient de Forza Italia, EUR/USD devrait s’apprécier avec un gouvernement de droite pro-européen et la fin immédiate de l’incertitude. Mais si c’est la Ligue qui remporte plus de sièges au sein de l’alliance, EUR/USD pourrait reculer au vue de la formation d’un gouvernement anti-européen.

Les scénarios d’une majorité absolue pour le Parti Démocratique ou du mouvement 5 étoiles sont beaucoup moins probables. Une victoire du premier ferait monter EUR/USD, alors que le second pourrait fortement faire chuter EUR/USD.

Globalement, ces deux événements ont le potentiel d’influencer EUR/USD d’ici la semaine qui suit. Des résultats positifs sont largement anticipés et ne devraient pas beaucoup impacter l’Euro en cas de confirmation. A l’inverse, en cas de surprise négative, les risques baissiers pourraient se concrétiser sur EUR/USD.

Dans l’ordre, un vote favorable du SPD en Allemagne tournerait l’attention des marchés vers l’Italie, alors qu’un vote négatif du SPD impacterait négativement l’Euro, quel que soit ensuite le résultat du vote italien.

Actuellement, EUR/USD semble attendre la clôture hebdomadaire légèrement au-dessus des 1.23. Le range à surveiller pour le prochain mouvement directionnel est à 1.2260/1.2360.

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