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A quel point la guerre commerciale de Donald Trump peut-elle affecter la croissance de la Chine?

Dans une analyse publiée à destination de leurs clients ce jeudi, les analystes de Standard Chartered soulignent que les négociations commerciales entre les Etats-Unis et la Chine ont subi un sérieux revers après que les Etats-Unis aient décidé de relever de 10% à 25% les droits de douane sur des importations chinoises d’un montant de 200 milliards de dollars à compter du 1er juin :

«Le 13 mai, la Chine a annoncé un plan de « représailles forcées » visant à augmenter les droits de douane sur des importations américaines d’un montant de 60 milliards de dollars, passant de 5 à 10% à 25% en fonction des produits, également à compter du 1er juin.

Étant donné que les deux pays sont déterminés à poursuivre les négociations commerciales, un accord reste possible lors du sommet du G20 au Japon les 28 et 29 juin. Cependant, le risque accru d’une rupture des négociations commerciales ne semble pas être pleinement pris en compte par les marchés.

Les États-Unis prévoient également d’imposer des droits de douane de 25% sur les importations restantes en provenance de Chine, d’une valeur de 300 milliards de dollars. Cela pourrait entraîner une baisse des exportations annuelles de la Chine vers les États-Unis pouvant aller jusqu’à 40% sur un an.

Étant donné que le commerce avec les États-Unis représente 3% du PIB de la Chine, nous estimons que cela réduirait la croissance du PIB de la Chine de 1,2 point. La fabrication de meubles, de produits informatiques, électroniques et optiques et de textiles serait probablement les secteurs les plus touchés.

Nous pensons que la Chine pourrait toujours atteindre son objectif de croissance du PIB de 6 à 6,5% pour 2019, même si des droits de douane de 25% sont appliqués à toutes ses exportations. La politique fiscale volontariste de la Chine pour 2019 a été conçue pour se préparer aux éventuels revers des négociations commerciales entre les États-Unis et la Chine.

Si la conjoncture économique se détériorait plus que prévu, Beijing pourrait prendre d’autres mesures d’assouplissement, notamment en subventionnant les ventes au détail, en réduisant les mesures de resserrement du marché de l’habitation ou en abaissant les taux d’intérêt de référence (pas notre scénario de référence). Il est peu probable que la dépréciation du yuan chinois (CNY) serve d’outil de relance car elle pourrait se retourner et déstabiliser les marchés financiers nationaux. »

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