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Avis de banque – EUR/USD : Quelle est la relation entre le prix du baril et le Dollar ? Quel impact pour EUR/USD – Nordea

(ProfesseurForex.com) – Comment est la corrélation entre le Dollar et le prix du pétrole ? A quoi s’attendre pour le futur ? Même les gens qui ne suivent pas les marchés des matières premières ont noté la récente chute brutale du prix du baril. Ce dernier est important pour la politique monétaire. L’énergie représente 11 % de l’IPC de la Zone Euro et 15 % du panier du PCE US. Donc inutile de se demander pourquoi la FED a commencé à s’inquiéter de la baisse du Dollar. Car… les monnaies importent aussi !

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La situation est plutôt tendue actuellement. Visuellement, le brent teste un support pluriannuel et si nous cassons les 88-90 $ le baril, une autre baisse d’environ 10 $ par baril est probable.

Mais… A propos de EUR/USD donc ? La récente baisse de EUR/USD coïncide avec la forte baisse des prix des matières premières. Si nous prenons du recul, sur un graphe représentant les variations mensuelles, la corrélation entre EUR/USD et le prix du baril depuis les années 80 se renforce.

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Théorie ? Les études montrent que c’est plutôt l’évolution du prix du baril qui impacte le taux de change du Dollar. D’autres fois, cela marche dans les deux sens. Pourquoi cette relation existe ?

1- Diversification des réserves. Étant donné que les producteurs, les détenteurs des plus grandes réserves de pétrole, accumulent des Dollars (lorsque les prix du baril sont hauts), ils échangent, diversifient, leurs Dollar en Euros (La seconde monnaie de réserve après le Dollar) et d’autres monnaies FX. Cette tendance s’est toutefois inversée au profit du Dollar ces dernières années.

2- Les perspectives de croissance mondiales. La baisse du prix du baril reflète la baisse des anticipations de croissance mondiale, notamment dans l’UE, en Chine et d’autres pays émergents. Cela pousse à acheter de la dette US, le plus large marché d’actifs refuge du monde. Il en découle une demande pour le Dollar qui se renforce donc.

3- Politique monétaire. La FED, gardienne de la principale monnaie de réserve, le Dollar, va mettre fin à son QE en octobre et murmure que les taux directeurs vont remonter l’année prochaine. Des anticipations de taux plus hauts profite au Dollar.

Revenons maintenant sur des données empiriques mais en données hebdomadaires cette fois.

Si après avoir pris du recul nous zoomons, nous noterons qu’en 2012 et au début 2014, il y a eu une déviation par rapport aux trends historiques. La corrélation entre EUR/USD et les prix du baril s’est retrouvée sous 0. Cela est arrivé lorsque les gens ont commencé à parler d’indépendance énergétique US. Mais cela s’est renversé au cours des derniers mois. La corrélation entre EUR/USD et les prix du baril revient en force.

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Alors que nous observons effectivement des changements au niveau de la production énergétique US, nous pensons toujours que le facteur prédominant qui est la baisse des importations de pétrole est plus faible que la demande domestique comme nous pouvons le voir sur le graphe suivant. La demande domestique en énergie a diminué, un fait que l’on vérifie au niveau du taux d’épargne qui est monté à 5.4 % contre 3.5 % en 2007. Lorsque les ménages US vont se remettre à concommer plus intensivement, la balance commerciale devrait se détériorer de nouveau, en défaveur du Dollar si l’histoire récente peut nous guider.

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Donc, si le prix du brent trouve du support sur les niveaux actuels, juste en-dessous de 90 $ le baril, il y a une bonne chance que EUR/USD aussi, trouvera un support sur les niveaux actuels. Si ce n’est pas le cas, EUR/USD va baisser, tout comme sa corrélation avec le prix du baril.

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