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Avis de banque – USD : Les arguments en faveur du Dollar s’accumulent – Goldman Sachs

(ProfesseurForex.com) – « Depuis le début de la crise financière, la FED a utilisé sa forward guidance pour ancrer les taux à court terme, empêchant donc le taux à deux ans de trop bouger en faveur du Dollar. Le rebond de la croissance US change la donne toutefois, avec le taux à deux ans qui n’a jamais autant supporté le Dollar depuis la mi-2009.

Alors que les taux de marché intègrent dans les prix une sur performance cyclique de l’économie US, le Dollar ne le fait pas. Plutôt, alors que le différentiel de taux à 2 ans est supporte beaucoup plus le Dollar qu’après la surprise Hawkish du FOMC du mois de Mars, les trades en faveur du Dollar face aux autres monnaies majeures est plus faible qu’il ne l’était à cette époque.

Pour faire court, il nous semble que les fluctuations du Dollars sont liées de manière disproportionnées à la communication de la FED alors que les différentiels de taux a plus avoir avec les divergences cycliques de l’économie US avec ses homologues du G10.

Que faire avec USD donc ?

Nous voyons les anticipations pour le Dollar s’améliorer puisque le différentiel de taux à 2 ans a prouvé de manière historique être un bon guide pour la direction du Dollar sur le Forex. Les anticipations à court terme sont prises en otage par la communication de la FED mais même ici cela supporte le Dollar si l’on se réfère aux déclarations de Janet Yellen la semaine dernière (hawkish). Nous continuons d’envisager une sur performance de 4.3 % du Dollar face aux monnaies des pays développés au cours de l’année à venir.

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