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Avis de Banque – Zone euro & EUR: Goldman Sachs évalue l’impact sur la monnaie unique des dernières inquiétudes en provenance du Portugal

(ProfesseurForex.com) – Goldman Sachs se penche aujourd’hui sur les dernier développements au Portugal, et sur leurs implications pour l’Euro.

« Les actifs portugais, et dans une moindre mesure les actifs européens en général, ont été sous pression ces derniers jours, sur fond d’inquiétudes grandissantes au sujet de la santé financière du groupe Espirito Santo, incluant la Banco Espirito Santo (BES), ce qui a pesé sur le sentiment de risque.

Les spreads de taux se sont élargis et les actions ont chuté suite aux informations selon lesquelles Espirito Santo International (ESI), qui détient une participation indirecte dans Banco Espirito Santo, pourrait faire défaut sur sa dette la semaine prochaine (15/07).

Et même si BES ne garantit pas les engagements de ESI, l’opacité autour de l’exposition de la banque aux autres activités du groupe explique la nervosité du marché.

Nous ne voyons pas d’implication systémiques dans ce dossier. Il ne devrait donc pas constituer un catalyseur pour la baisse de l’euro. Mais nous pensons que les récents développements souligne un autre point, à savoir qu’il y a peu de marge pour que les « primes de risques » des obligations périphériques de la zone euro se réduisent.

C’est important puisque cela va à l’encontre de la croyance selon laquelle les assouplissements de la BCE sont positifs pour l’euro en attirant des flux de capitaux étranger, et cela confirme notre intuition selon laquelle le différentiel de taux entre euro et dollar est désormais le principale facteur influent sur EUR/USD.

Nous continuons donc d’anticiper une baisse de EUR/USD à 1,30 à 12 mois. »

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