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BCE : 4 points à surveiller lors de la réunion de la BCE cette semaine

Les analystes chez ABN AMRO pensent que le ton de la BCE et les orientations prospectives changeront de manière significative au cours des prochains mois, mais que cela ne se fera probablement que par étapes, la réunion à venir cette semaine représentant une première étape.

«Lors de la prochaine réunion, nous attendons les éléments suivants:

1- Réductions modérées de la croissance économique et des prévisions d’inflation. La BCE semble s’en tenir à son argument de base pour l’économie et attribue une grande partie de sa faiblesse à des facteurs temporaires. En outre, dans un commentaire récent, les responsables de la BCE semblent s’être accrochés à l’idée que les pressions inflationnistes sous-jacentes s’accumuleront de manière significative. Nous pensons toutefois que des baisses plus importantes sont possibles au premier semestre de l’année prochaine, car les données économiques montrent clairement qu’il existe un ralentissement plus fondamental du train lié aux exportations.

2- Orientations inchangées sur les taux d’intérêt directeurs. Conformément à l’opinion selon laquelle la BCE s’en tiendra largement à son argument de base pour les perspectives économiques, elle ne modifiera probablement pas ses prévisions sur les taux directeurs cette semaine. Nous nous attendons à ce que les prévisions soient modifiées d’ici à juin de l’année prochaine.

3- Fin des achats nets mais indications plus claires sur les réinvestissements. Nous pensons que la BCE annoncera presque certainement qu’elle mettra fin aux achats d’actifs nets ce mois-ci. Étant donné que les achats pour un certain nombre de pays sont limités par les limites d’émission, ils ne peuvent en aucun cas continuer. Cependant, elle peut fournir plus d’informations sur ses politiques de réinvestissement. Par exemple, cela peut impliquer une période plus longue de réinvestissements, en indiquant qu’ils continueront « bien au-delà » de la période de taux inchangés. En outre, cela pourrait donner plus de souplesse pour réinvestir dans un délai plus long que les deux mois suivants, comme c’est le cas actuellement.

4- Aucune annonce pour le moment sur les TLTRO. Nous ne pensons pas que la BCE soit prête à annoncer des modifications aux programmes TLTRO. Les discussions semblent être encore à un stade précoce. Nous prévoyons que les modifications apportées au programme TLTRO en mars permettront aux banques de rembourser les fonds sur une période plus longue qu’actuellement. »

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