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BCE : A quel point les révisions économiques peuvent-elles décevoir ?

Selon ING, la plus grande inconnue de la réunion de la BCE cette semaine devrait être les dernières prévisions économiques et et l’évaluation de la situation économique par le Conseil des gouverneurs.

« Jusqu’à présent, les hauts responsables de la BCE ont maintenu leur position relativement optimiste vis-à-vis de la zone euro, malgré un changement récent et plus subtil consistant à mettre davantage l’accent sur les risques de dégradation. En septembre, la BCE a estimé une croissance du PIB de 2,0% cette année, de 1,8% en 2019 et de 1,7% en 2020. L’inflation globale devrait atteindre 1,7% les trois années. Depuis, le consensus du marché s’est clairement déplacé à la baisse.

Lors de l’analyse des prévisions de la BCE, gardez à l’esprit que, par rapport aux prévisions de septembre, les hypothèses externes ont considérablement changé. En particulier, la forte baisse des prix du pétrole, tant au comptant qu’au futur, aurait dû stimuler la croissance du PIB et abaisser les prévisions d’inflation globale. Alors que le taux de change pondéré par les échanges est resté globalement stable, les taux d’intérêt à long terme ont baissé, ce qui a également stimulé la croissance du PIB.

Pris ensemble, tous les changements dans les hypothèses externes pourraient ajouter quelque 10 points de base à la croissance du PIB et réduire de 10 points de base l’inflation globale. En ce qui concerne la croissance, toutefois, cela devrait être insuffisant pour compenser l’impact d’un faible trimestre sur les croissances 2018 et 2019. Toute révision à la baisse inférieure à 1,6% en 2019 et au-delà indiquerait, à notre avis, un net changement vers un pessimisme accru. Enfin, l’horizon prévisionnel sera prolongé jusqu’en 2021. Surveillez de près les prévisions d’inflation pour 2021. »

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